Loan na may kolateral

Ang loan na may collateral ay isang loan na may garantiya mula sa isang partikular na asset na maaaring kunin at ibenta ng lender kung hindi makabayad ang borrower. Ang asset na ito ang collateral, at ang legal na karapatan ng lender dito ay isang security interest — tinatawag na charge, lien, pledge o mortgage depende sa asset at sa hurisdiksyon.

Ang pangunahing mekanismo nito ay binibigyan ng security ang lender ng pangalawang source of repayment. Ang unang source ay palaging ang cash flow. Tinutukoy ng security kung ano ang mangyayari kapag nabigo ito.

Ang mga loan na walang ganitong suporta ay unsecured — ang lender ay mayroon lamang pangako ng borrower at isang pangkalahatang claim na kahanay ng iba pang unsecured creditors.

Ano ang tunay na binabago ng security

Ang security ay hindi nagpapataas ng posibilidad na makabayad ang borrower. Binabago nito kung magkano ang mababawi ng lender kapag hindi sila nakabayad. Tiyak ang pagkakaibang ito, at ito ang nagdidikta ng pagpepresyo.

Ang expected loss sa isang credit exposure ay:

Expected loss = probability of default × loss given default × exposure at default

Binabawasan ng security ang loss given default. Halos hindi binabago nito ang probability of default.

Halimbawa ng kalkulasyon. Ang $100,000 na loan na may 5% probability of default:

Unsecured:  LGD ≈ 90%   →  EL = 0.05 × 0.90 × 100,000 = $4,500
Secured at 70% LTV on property, LGD ≈ 25%
                        →  EL = 0.05 × 0.25 × 100,000 = $1,250

Ang pagkakaibang $3,250 sa expected loss ay humigit-kumulang 3.25 percentage points ng taunang margin — na halos siyang agwat sa rate na aasahan mo sa pagitan ng secured at unsecured na bersyon ng parehong loan. Ang pagkakaiba sa pagpepresyo ay hindi diskwento para sa mabuting asal; ito ay aritmetika sa recovery.

Ipinapaliwanag din nito kung bakit hindi maililigtas ng security ang isang masamang loan. Kung ang probability of default ay 60% sa halip na 5%, walang pagbuti ng loss-given-default ang magiging makatwiran sa exposure. Ang collateral ay pangalawang paraan para makaligtas, hindi ang una.

Loan-to-value at mga haircut

Ang pangunahing sukatan ng kasapatan ng security ay ang loan-to-value ratio:

LTV = loan amount ÷ value of the collateral

Ang $80,000 na loan laban sa isang $100,000 na property ay 80% LTV, na nag-iiwan ng 20% equity cushion. Naglalapat ang mga lender ng haircut — ang diskwento sa pagitan ng market value ng isang asset at ng halagang ipapautang nila laban dito — na sumasalamin kung gaano kaaasahan ang pagpapahalaga sa asset, kung gaano ito kabilis maibenta, at kung magkano ang makukuha rito sa sapilitang pagbebenta.

• Deposito sa cash / lien sa savings: 90–100% karaniwang LTV | Agarang liquidity | Minimal na hirap sa pagpapatupad (set-off)
• Mga government securities: 80–95% karaniwang LTV | Mataas na liquidity | Mababang hirap sa pagpapatupad
• Residential na ari-arian: 70–80% karaniwang LTV | Katamtamang liquidity | Mataas na hirap sa pagpapatupad (legal na proseso, mabagal)
• Commercial na ari-arian: 50–70% karaniwang LTV | Mababang liquidity | Mataas na hirap sa pagpapatupad
• Mga nakalistang shares: 50–70% karaniwang LTV | Mataas na liquidity | Mababang hirap sa pagpapatupad (pabagu-bago)
• Mga sasakyang de-motor: 50–70% karaniwang LTV | Katamtamang liquidity | Katamtamang hirap sa pagpapatupad (bumababa ang halaga)
• Bagong kagamitan: 50–70% karaniwang LTV | Mababang liquidity | Katamtamang hirap sa pagpapatupad
• Espesyalisadong makinarya: 20–40% karaniwang LTV | Napakababang liquidity | Mataas na hirap sa pagpapatupad (maliit na merkado ng muling pagbebenta)
• Imbentaryo: 20–50% karaniwang LTV | Pabagu-bagong liquidity | Mataas na hirap sa pagpapatupad (madaling masira, naililipat)
• Mga matatanggap: 60–85% karaniwang LTV | Ang liquidity ay nakadepende sa kalidad ng may utang | Katamtamang hirap sa pagpapatupad

Ang mga saklaw ay indikasyon lamang at malawak na nag-iiba ayon sa merkado, patakaran ng nagpapautang at kondisyon ng asset.

Mga uri ng kolateral

• Sangla — isang panagot sa lupa o mga gusali, na nakarehistro sa rehistro ng lupa.
• Nakatakdang panagot — nakakabit sa isang partikular na asset na tinukoy; hindi ito maaaring ilipat ng nanghihiram nang walang pahintulot ng nagpapautang.
• Lumulutang na panagot — lumulutang sa nagbabagong pangkat ng mga asset tulad ng imbentaryo at mga matatanggap, na nagpapahintulot sa nanghihiram na magpatuloy sa normal na pangangalakal hanggang ang panagot ay maging ganap kapag nag-default. Ang debenture ay karaniwang pinagsasama ang mga nakatakda at lumulutang na panagot sa buong negosyo ng isang kumpanya.
• Prenda — kinukuha ng nagpapautang ang pisikal na paghawak sa asset, tulad ng mga nakasanglang bagay o mga kalakal na nakaimbak sa bodega.
• Chattel mortgage / hypothecation — isang pagsasangla sa movable property, kung saan nananatili sa borrower ang pag-iingat at paggamit. Ito ang karaniwang istruktura para sa pagpopondo ng sasakyan at kagamitan.
• Lien sa mga deposito — pina-freeze ng lender ang isang savings o fixed deposit account na hawak nito, ang pinakamalinis na anyo ng seguridad na magagamit.
• Paglilipat ng mga receivable — ang karapatan ng borrower na bayaran ng mga customer nito ay inililipat sa lender.
• Mga Garantiya — sa mahigpit na pagsasalita, ang mga ito ay recourse sa halip na seguridad, dahil nagdaragdag ang mga ito ng ibang taong maaaring habulin sa halip na ari-ariang sasamsamin.

Perfection at priority

Ang paglikha ng security interest ay hindi nangangahulugang epektibo na ito laban sa lahat ng iba.

Ang perfection ay ang hakbang — karaniwang pagpaparehistro sa land registry, companies registry, o movable collateral registry — na nagbibigay-bisa sa seguridad laban sa mga third party. Ang hindi rehistradong seguridad ay maaaring maging ganap na balido sa pagitan ng lender at borrower, ngunit walang halaga laban sa isang liquidator o kakumpitensyang lender.

Ang priority ang nagtatakda kung sino ang unang babayaran mula sa pinagbentahan. Ang first charge ay nangunguna sa second charge; ang may hawak ng second charge ay tatanggap lamang ng matitira matapos mabayaran ang first charge, na sa sapilitang pagbebenta ay kadalasang wala. Karaniwang sumusunod ang priority sa pagkakasunod-sunod ng pagpaparehistro sa halip na petsa ng kasunduan, kaya mahalaga sa operasyon ang eksaktong timing ng pagpaparehistro.

Maraming bansa ang nagpakilala ng mga movable collateral registry sa nakalipas na dalawang dekada, na nagpapahintulot na mairehistro at ma-search nang elektroniko ang seguridad sa mga equipment, sasakyan, inventory, receivable, pananim, at livestock. Ito ay makabuluhang nagpalawak ng pagpapautang na may seguridad sa mga negosyong ang mga ari-arian ay hindi lupa.

Pagtatasa ng Halaga

Ang seguridad ay kasinghalaga lamang ng halagang maaaring makuha rito, na bihirang katumbas ng halaga nito sa libro o sa merkado.

• Malayang pagtatasa ng isang kwalipikadong tagatasa, sa halip na tantiya ng borrower o presyo ng pagbili
• Halaga sa sapilitang pagbebenta sa halip na halaga sa bukas na merkado — ang mga asset na ibinebenta sa ilalim ng enforcement ay may diskwento, karaniwang 20–30% na mas mababa kaysa sa merkado, minsan mas malaki pa para sa mga espesyalisadong item.
• Mga siklo ng muling pagtatasa, dahil gumagalaw ang halaga ng ari-arian at bumababa ang halaga ng equipment. Ang limang taong gulang na pagtatasa ay hindi isang kontrol.
• Pagpapanatili ng margin sa mga collateral na volatile tulad ng shares, kung saan ang pagbaba ng presyo ay maaaring mangailangan na magbigay ang borrower ng karagdagang seguridad

Pagpapatupad

Ang pagpapatupad ay isang legal na proseso, hindi isang self-help remedy. Karaniwang kasama sa pagkakasunod-sunod ang pormal na demand, isang panahon ng abisong itinatakda ng batas, pagtatalaga ng receiver o pagbawi ng ari-arian, pagbebenta sa pamamagitan ng public auction o pribadong kasunduan, at paggamit ng mga proceeds.

Dalawang kahihinatnan ang sumusunod sa pagbebenta:

• Kakulangan. Kung hindi sapat ang nalikom upang mabayaran ang utang, karaniwang nananatiling mananagot ang nanghihiram sa kakulangan, alinsunod sa mga limitasyong partikular sa hurisdiksyon.
• Sobra. Kung lumampas ang nalikom sa utang at mga gastos sa pagpapatupad, ang sobra ay pagmamay-ari ng nanghihiram at dapat ibalik.

Mabagal at magastos ang pagpapatupad. Ang mga bayarin sa abogado, pagtatasa ng halaga, pag-iimbak, komisyon ng tagapagsubasta at mga buwan ng nawalang interes ay pawang nagpapababa ng halagang mababawi, kaya naman ang makatotohanang mga palagay sa loss-given-default ay mas mababa kaysa sa ipinahihiwatig ng headline LTV.

May kolateral vs. walang kolateral

• Sandigan: Partikular na isinanglang ari-arian (May kolateral) vs. Pangako lamang ng nanghihiram (Walang kolateral)
• Rate ng interes: Mas mababa (May kolateral) vs. Mas mataas (Walang kolateral)
• Halagang makukuha: Mas malaki, na nalilimitahan ng halaga ng ari-arian (May kolateral) vs. Mas maliit (Walang kolateral)
• Tenor: Mas mahaba (May kolateral) vs. Mas maikli (Walang kolateral)
• Batayan ng pag-apruba: Daloy ng pera at kolateral (May kolateral) vs. Daloy ng pera at kasaysayan ng kredito (Walang kolateral)
• Gastos sa pagse-set up: Pagtatasa ng halaga, pagpaparehistro, mga bayarin sa abogado (May kolateral) vs. Minimal (Walang kolateral)
• Bilis: Mas mabagal (May kolateral) vs. Mas mabilis (Walang kolateral)
• Panganib sa nanghihiram: Pagkawala ng ari-arian (May kolateral) vs. Pinsala sa talaan ng kredito, legal na paghahabol (Walang kolateral)

Mga karaniwang pagkakamali

• Pagpapautang batay sa kolateral sa halip na sa daloy ng pera. Ang isang pautang na may matibay na kolateral sa isang negosyong hindi kayang bayaran ito ay nagdudulot pa rin ng pagkalugi pagkatapos ng mga gastos sa pagpapatupad at pagkaantala. Binabago ng kolateral ang tindi, hindi ang posibilidad.
• Mga hindi napapanahong pagtatasa ng halaga. Nagbabago ang mga halaga; ang isang file na hindi pa muling tinatasa sa loob ng ilang taon ay hindi sumasalamin sa aktuwal na saklaw.
• Hindi perpektadong seguridad. Lumalabas ang mga pagkukulang sa pagpaparehistro sa mismong sandaling kailangan na ang seguridad.
• Kolateral na mahirap gawing pera sa mataas na LTV. Ang espesyalisadong makinarya na tinasa sa halaga ng pagpapalit ay maaaring makakuha lamang ng maliit na bahagi ng halagang iyon sa subasta.
• Mga ari-ariang bumababa ang halaga sa mahabang tenor. Ang limang taong pautang na may kolateral na sasakyang mas mabilis bumaba ang halaga kaysa sa pagbaba ng balanse ay nalulubog sa kalagitnaan ng termino.
• Pagbabalewala sa mga naunang pagsasangla. Ang pagsusuri bago maglabas ng pondo ay mura; ang pagtuklas ng isang umiiral nang unang pagsasangla pagkatapos ay hindi.
• Labis na kolateralisasyon. Ang pagkuha ng kolateral na labis na mas malaki kaysa sa halagang ipinahiram ay nagtatali ng mga ari-ariang kailangan ng nanghihiram upang makalikom ng iba pang pondo, at maaaring magdulot ng kagipitan sa isang negosyong maaari pa sanang magpatuloy.