الفائدة

الفائدة هي الثمن المدفوع مقابل استخدام المال عبر الزمن. بالنسبة للمقترض هي تكلفة الحصول على الأموال الآن بدلًا من الحصول عليها لاحقًا؛ وبالنسبة للمُقرِض هي العائد مقابل التخلي عنها وتحمّل مخاطر عدم السداد.

يُعبَّر عنها في صورة معدل — نسبة مئوية من مبلغ، لكل وحدة زمنية. غير أن المعدل وحده لا يكشف إلا القليل عما يكلّفه القرض فعلًا. فالمعدل الاسمي نفسه قد يُنتج مبالغ مختلفة تمامًا بحسب الأساس الذي يُحسب عليه، وعدد مرات التركيب، والرسوم المصاحبة له. هذه المتغيرات الثلاثة مشروحة بالتفصيل أدناه.

ممَّ يتكوّن سعر الفائدة

إنّ سعر الفائدة ليس سعرًا واحدًا، بل هو مجموعة من المكونات، يعوّض كلٌّ منها المُقرِض عن شيء مختلف.

• المعدل الحقيقي الخالي من المخاطر: القيمة الزمنية الخالصة للمال — تأجيل الاستهلاك
• توقع التضخم: تآكل القدرة الشرائية على مدار مدة القرض
• علاوة مخاطر الائتمان: الخسارة المتوقعة، بالنظر إلى احتمالية التعثر ومعدل الاسترداد
• علاوة السيولة والأجل: تقييد رأس المال، وعدم اليقين بشأن الآفاق الأطول
• تكلفة التشغيل والهامش: الإنشاء والخدمة والتحصيل وتكلفة رأس المال والربح

مثال توضيحي لتكوين سعر الفائدة على قرض غير مضمون في اقتصاد ذي تضخم معتدل:

Real risk-free rate            3%
Expected inflation             8%
Credit risk premium            6%
Liquidity / term premium       2%
Operating cost and margin      7%
                             ────
Nominal rate                  26%

لهذا السبب قد تكون المعدلات التي تبدو مرتفعة في سوق ما عادية في سوق أخرى. فعندما يكون التضخم 8% بدلًا من 2%، يحمل كل معدل في الاقتصاد ست نقاط مئوية إضافية قبل تسعير أي مخاطر. ومقارنة المعدلات الاسمية بين الدول دون التعديل وفق التضخم لا معنى لها.

ويُظهر أيضًا أين يمكن للمُقرِض أن ينافس وأين لا يمكنه ذلك. فالمكوّنان الأولان يحددهما الاقتصاد. أما الثالث فيعتمد على جودة الاكتتاب الائتماني. والأخير وحده هو الذي يقع فعلًا تحت سيطرة المُقرِض.

الفائدة البسيطة والمركبة

الفائدة البسيطة تُحسب فقط على أصل المبلغ الأصلي:

Interest = P × r × t

الفائدة المركبة تُحسب على أصل المبلغ زائد الفائدة المتراكمة:

Amount = P × (1 + r)^t

$1,000 بمعدل 10% سنويًا لمدة 5 سنوات:

Simple:    interest = $500.00    total = $1,500.00
Compound:  interest = $610.51    total = $1,610.51
Difference:                        $110.51

وتتسع الفجوة بشكل حاد مع مرور الوقت وارتفاع المعدل. فعلى مدى 20 عامًا، تعطي المقارنة نفسها فائدة بسيطة قدرها $2,000 مقابل $5,727 بالفائدة المركبة.

في الممارسة الإقراضية، معظم القروض بالتقسيط لا تُركَّب فائدتها، لأن الفائدة تُدفع في كل فترة بدلًا من إضافتها إلى الرصيد. ويحدث التركيب عندما تكون الفائدة مُرسملة — أثناء فترة سماح، أو على المتأخرات، أو في حساب وديعة.

الأبعاد التي تحدد تكلفة الفائدة

أربعة متغيرات تغيّر المبلغ الواجب سداده عند المعدل المعلن نفسه. ولكلٍّ منها صفحة خاصة.

• أساس الاحتساب (ثابت مقابل الرصيد المتناقص): التكلفة الثابتة أعلى بنحو 1.7–1.8 مرة عند المعدل المعلن نفسه
• تكرار التركيب (الاسمي مقابل الفعلي): التركيب الأكثر تكرارًا يرفع المعدل الحقيقي
• إدراج الرسوم (المعدل المعلن مقابل معدل الفائدة السنوي): قد تضيف الرسوم عشرات النقاط المئوية
• أساس الاستحقاق (اتفاقية عدد الأيام): يغيّر فائدة الفترة بنسبة 1–2%

المقترض الذي يقارن "18%" مقابل "18%" دون معرفة هذه الإجابات الأربع لا يقارن شيئًا في الواقع.

المعدلات الثابتة والمتغيرة

• ثابت: يُحدد عند البداية ويبقى دون تغيير طوال المدة (مخاطر المعدل يتحملها: المُقرِض)
• متغير / عائم: معدل مرجعي مضاف إليه هامش، ويُعاد ضبطه دوريًا (مخاطر المعدل يتحملها: المقترض)
• محدد بسقف: متغير، خاضع لحد أقصى (مخاطر المعدل يتحملها: الطرفان)
• مختلط: ثابت لفترة أولية، ثم متغير (مخاطر المعدل يتحملها: تنتقل عند إعادة الضبط)

تُعرض المعدلات المتغيرة على أنها معدل مرجعي مضاف إليه هامش — على سبيل المثال، "معدل السياسة + 8%". تشمل المعدلات المرجعية الشائعة معدل سياسة البنك المركزي، أو معدل الفائدة بين البنوك، أو معدل أساس أو معدل مميز منشور من البنك. عندما يتحرك المعدل المرجعي، يتحرك معدل المقترض معه، عادة في تواريخ إعادة ضبط محددة.

تمنح المعدلات الثابتة المقترض اليقين وتضع المخاطر على عاتق المُقرِض. هذه المخاطر هي السبب في أن القروض ذات المعدل الثابت غالبًا ما تتضمن رسوم السداد المبكر — فربما يكون المُقرِض قد طابق التمويل مع المدة ولا يستطيع فكّه ببساطة.

اتفاقيات عدد الأيام

تعتمد فائدة الفترة على كيفية احتساب الأيام.

• الفعلي/365: الأيام الفعلية ÷ 365 ($821.92 على $100,000 بمعدل 10% لمدة 30 يومًا)
• الفعلي/360: الأيام الفعلية ÷ 360 ($833.33 على $100,000 بمعدل 10% لمدة 30 يومًا)
• 30/360: أشهر من 30 يومًا ÷ 360 ($833.33 على $100,000 بمعدل 10% لمدة 30 يومًا)

ينتج عن الفعلي/360 فائدة أكبر من الفعلي/365 عند المعدل نفسه، لأن السنة تُعامل على أنها أقصر — ولهذا السبب لا يزال مستخدمًا في بعض أسواق المال. أما 30/360 فيجعل كل شهر متطابقًا، مما يبسّط الجداول على حساب دقة طفيفة.

يجب ذكر الاتفاقية في عقد القرض. وعندما لا تُذكر، تصبح النزاعات حول الفروق الصغيرة في الفائدة المستحقة شائعة ومملة.

الاستحقاق والسداد والرسملة

الفائدة تستحق باستمرار مع مرور الوقت، لكنها تُدفع بشكل دوري. بين مواعيد السداد، فإن الفائدة المستحقة غير المدفوعة التزام حقيقي — ولهذا يتجاوز مبلغ التسوية المحتسب في منتصف الشهر رصيد كشف الحساب الأخير.

الرسملة هي ما يحدث عندما لا تُدفع الفائدة المستحقة وتُضاف بدلاً من ذلك إلى أصل المبلغ. ومن تلك النقطة، تُحتسب الفائدة على الرصيد الأكبر — ويبدأ القرض في اكتساب فائدة مركبة.

أين تحدث:

• خلال إجازة سداد كاملة أو فترة تأجيل سداد
• عند وجود متأخرات، حيث ينص الاتفاق على ذلك
• في الاستهلاك السلبي، حيث لا يغطي القسط الفائدة المستحقة

الرسملة هي الآلية التي تحوّل الدين القابل للإدارة إلى دين لا يمكن إدارته، لأن الرصيد ينمو بينما لا يدفع المقترض شيئاً. وينبغي دائماً الإفصاح عنها بوضوح، كما ينبغي أن يفهم المقترضون أن "إجازة السداد" هي تأجيل وليست إعفاءً.

الفائدة المتأخرة والفائدة المقدمة

تفرض معظم القروض الفائدة بشكل متأخر — يحصل المقترض على المال، ثم يدفع مقابل حصوله عليه.

أدوات الخصم تعمل بالطريقة المعاكسة: تُخصم الفائدة مقدماً ويحصل المقترض على مبلغ أقل من القيمة الاسمية. وتعمل أذون الخزانة والأوراق المخصومة بهذه الطريقة.

Face value $10,000, 90 days, 10% discount rate
Discount   = 10,000 × 0.10 × 90 ÷ 365 = $246.58
Proceeds   = $9,753.42
True yield = 246.58 ÷ 9,753.42 × 365 ÷ 90 = 10.25%

يتجاوز العائد دائماً معدل الخصم المعلن، لأن المقترض لم يحصل أصلاً على المبلغ المخصوم لاستخدامه.