Yield ng portfolio

Yield sa portfolio — tinatawag ding portfolio yield o yield sa gross loan portfolio — sumusukat sa kita na aktuwal na kinikita ng isang nagpapautang mula sa pagpapautang, na ipinapahayag bilang porsiyento ng average na loan book. Kinakalkula ito bilang cash financial revenue mula sa loan portfolio na hinati sa average gross loan portfolio. Halos palaging mas mababa ito kaysa sa interest rate na sinisingil ng nagpapautang, at ang laki ng puwang na iyon ay isa sa mga pinakamakahulugang diagnostics sa portfolio management.

Mga pangunahing punto

• Portfolio yield = cash financial revenue mula sa loan portfolio ÷ average gross loan portfolio.
• Sinusukat nito ang aktuwal na kinita, hindi ang kontraktwal na pagpepresyo. Ang nakasaad na rate ang sinisingil mo; ang yield ang nakokolekta mo.
• Ang puwang sa pagitan ng dalawa ay dulot ng mga atraso, non-accrual, mga grace period, mga waiver, rescheduling, mga prepayment at product mix — bawat isa ay hiwalay na may kaukulang aksyon.
• Kailangang masakop ng yield ang halaga ng pondo, mga gastos sa operasyon at pagkalugi sa kredito bago may matirang margin, kaya ito ang panimulang punto para sa pagpepresyo at sustainability analysis.
• Ang matatag na yield kasabay ng tumataas na atraso ay isang babala: kadalasan itong nangangahulugang ang hindi pa nakokolektang interes ay kinikilala pa rin bilang kita.

Ano ang portfolio yield?

Nagsasaad ng interest rate ang isang nagpapautang. Hindi nito kinikita ang rate na iyon.

Sa pagitan ng kontraktwal na rate at ng perang pumapasok sa income statement ay may serye ng mga leakage: mga borrower na humihinto sa pagbabayad, interes na naiipon ngunit hindi nakokolekta, mga grace period kung kailan walang sinisingil, mga discount na ibinibigay sa settlement, mga loan na nabayaran nang maaga, at mga pondo na nakahimpil at hindi pa nadi-disburse. Nakukuha ng portfolio yield ang netong resulta ng lahat ng ito sa iisang numero.

Dahil dito, iba itong uri ng sukatan kaysa sa interest rate. Ang rate ay isang presyo — isang komersyal na desisyong tumitingin sa hinaharap. Ang yield ay isang resulta — isang sukatang tumitingin sa nakaraan kung ano talaga ang naibigay ng operasyon ng pagpapautang sa kapital na inilaan nito.

Ang formula

Portfolio yield = cash financial revenue mula sa loan portfolio ÷ average gross loan portfolio

Ang numerator ay kita na nalikha ng pagpapautang at aktuwal na natanggap sa panahon:

• Interes na natanggap sa mga pautang
• Mga bayarin sa loan, komisyon at service charge na natanggap
• Penalty interest at late fee na natanggap

Hindi nito isinasama: kita mula sa mga investment o deposito sa bangko, mga grant at donasyon, iba pang operating income gaya ng money transfer o komisyon sa insurance, at — kritikal — interes na naiipon ngunit hindi pa nakokolekta.

Ang denominator ay ang average gross loan portfolio sa loob ng period. Ang ibig sabihin ng gross ay bago ibawas ang loan loss reserve, at kasama rito ang mga loan na delinquent ngunit hindi pa written off. Hindi kasama rito ang mga loan na written off na, ang accrued interest receivable, at anumang pondo na hindi nailagay sa pagpapautang.

Mahalaga ang average. Ang paggamit ng closing balance sa lumalaking portfolio ay nagpapababa ng yield, dahil ang kita ay kinita sa buong period sa isang book na mas maliit sa halos buong panahong iyon. Ang pinakasimpleng average ay opening plus closing na hinati sa dalawa; mas mainam talaga ang monthly average kapag mabilis o pana-panahon ang paglago.

Para sa mga period na mas maikli sa isang taon, i-annualize sa pamamagitan ng pag-multiply sa twelve na hinati sa bilang ng mga buwan.

Cash basis, at kung bakit ito mahalaga

Ang pamantayang kahulugan ay gumagamit ng cash na kita sa halip na accrued revenue, at hindi ito teknikalidad lamang.

Sa accrual basis, ang isang portfolio na puno ng non-performing loans ay patuloy na kumikita ng interest income sa papel. Nananatiling mataas ang yield habang bumagsak ang pangongolekta — ito mismo ang sitwasyong nilalayong matukoy ng metric. Ang paggamit ng cash revenue ang pumipilit na bumaba ang yield sa sandaling huminto sa pagbabayad ang mga borrower, na siyang ugaling gusto mo mula sa isang warning indicator.

Kung nagpapatupad ang lender ng disiplinadong patakaran sa interest suspension, ang accrual-based revenue ay lumalapit din sa cash revenue, dahil ang hindi nakokolektang interes sa mga non-performing loan ay hindi kailanman kinikilala. Kapag malaki ang pagkakaiba ng dalawang figure, ang pagkakaibang iyon mismo ay dapat siyasatin. Tingnan ang Interest Suspension.

Halimbawa ng pagkuwenta

Mga bahagi ng kita:

• Interes na natanggap sa loob ng taon: 7,300,000
• Fees at komisyon na natanggap: 1,100,000
• Kabuuang cash financial revenue: 8,400,000

Balanse ng portfolio:

• Panimulang gross loan portfolio: 31,000,000
• Pangwakas na gross loan portfolio: 39,000,000
• Average gross loan portfolio: 35,000,000

Portfolio yield = 8,400,000 ÷ 35,000,000 = 24.0%

Ngayon ipagpalagay na ang weighted average contractual rate sa buong book, kasama ang mga fee, ay 30%. Ang anim na percentage point na gap ang numerong dapat siyasatin — kumakatawan ito sa humigit-kumulang 2,100,000 ng kita na ipinahiwatig ng pricing ngunit hindi naidulot ng operasyon.

Bakit mas mababa ang yield kaysa sa nakasaad na rate

Ang pagsusuri sa mga sanhi nang sunud-sunod ang praktikal na halaga ng metric na ito.

Arrears at non-accrual. Ang pinakamalaking sanhi sa karamihan ng mga portfolio. Ang mga loan na nag-default ay humihinto sa paglikha ng cash habang nananatili sa denominator hanggang ma-written off.

Paraan ng pagkalkula ng interes. Ang loan na may nakasaad na flat rate ay nagbubunga ng mas mataas na effective yield kaysa sa parehong nominal rate sa isang declining balance. Kung ang pagpepresyo ay sinipi sa isang paraan at ang yield ay sinusukat sa ibang paraan, hindi kailanman magtutugma ang dalawa.

Mga grace period at moratoria. Ang mga panahong walang interes o walang bayad ay nagpapababa ng nakokolektang kita habang ang mga loan ay nananatili sa buong halaga sa denominator.

Rescheduling at restructuring. Ang pagpapahaba ng mga termino, pag-capitalize ng mga atraso, o pagpapababa ng mga rate ay nagpapababa ng realized yield, kadalasan sa mga loan na may pinakamalalaking balanse.

Mga waiver at settlement discounts. Ang interes o penalty na pinatawad sa negosasyon ay purong pagtagas ng yield, at madalas na ibinibigay sa antas ng branch nang walang sentral na visibility.

Prepayment. Ang maagang pag-aayos ay nagpapaikli sa panahong kumikita ng interes ng isang loan. Kung saan origination fees ang pangunahing pinagmumulan ng kita, hindi ito gaanong mahalaga; kung saan interes ang pangunahing pinagmumulan, napakahalaga nito.

Mga pondong undisbursed o idle. Hindi ito mahigpit na isyu sa yield, dahil ang idle cash ay hindi kasama sa denominator, ngunit ang aprubado-at-undrawn facilities at ang mabagal na disbursement ay talagang nagpapababa sa kabuuang kapasidad na kumita.

Product mix. Ang paglipat patungo sa mas malalaki, mas mahahaba, mas mababa ang presyo, o mas secured na mga loan ay nagpapababa ng blended yield nang walang anumang nagkakamali. Ito ay mix effect at dapat ihiwalay sa problema sa performance bago gumawa ng mga konklusyon.

Timing ng fee. Ang mga front-loaded na origination fee ay nagpapalaki ng yield sa mga panahon ng mabilis na paglago at nagpapababa nito kapag bumagal ang disbursement, nang hiwalay sa pinagbabatayang performance.

Mga hindi nakokolektang penalty. Ang penalty interest na ipinataw sa mga delinquent na account ay bihirang makolekta nang buo. Ang pagkilala rito bilang kita ay nagpapalabis sa yield; iniiwasan ito ng depinisyong cash-basis.

Ano ang hindi portfolio yield

• Nominal / contractual na interest rate: Ang presyong sinisingil. Isang desisyon sa pagpepresyo, hindi isang realized na resulta.
• Effective interest rate / APR: Ang tunay na gastos sa borrower sa isang loan. Nakatuon sa hinaharap at sa borrower.
• Net interest margin (NIM): Interest income na binawasan ng interest expense sa mga kumikitang asset. Neto sa funding cost sa mas malawak na asset base.
• Interest spread: Lending rate na binawasan ng deposit rate. Isang pagkakaiba sa pagpepresyo sa halip na realized na kita.
• Return on assets (ROA): Net profit sa kabuuang assets. Sinusuri nito ang bottom-line performance sa buong balance sheet pagkatapos ng lahat ng gastos.
• Ratio ng kita sa pananalapi: Lahat ng kita sa pananalapi sa kabuuang asset. Kasama ang kita mula sa investment at iba pang kita na hindi mula sa pagpapautang.
• Kakayahang magsarili sa operasyon (OSS): Kabuuang kita na hinati sa kabuuang gastusin. Isa itong coverage ratio, hindi rate ng pagbabalik ng asset.

Ang portfolio yield ay nasa tuktok ng hierarchy na ito: ito ay isang gross na sukat, bago ang mga gastos sa pagpopondo, mga gastos sa operasyon at mga pagkalugi sa kredito. Iyan ang dahilan kung bakit ito kapaki-pakinabang sa paghihiwalay ng performance ng pagpapautang mula sa lahat ng iba pang ginagawa ng institusyon.

Yield at pagpapanatili: ang identidad sa pagpepresyo

Kailangang masakop ng portfolio yield ang apat na bagay nang magkakasunod:

Portfolio yield ≥ ratio ng gastos sa pagpopondo + ratio ng gastos sa operasyon + ratio ng gastos sa probisyon + target na margin

Pagdaanan natin ang naunang halimbawa:

• Portfolio yield: 24.0%
• Bawas: ratio ng gastos sa pagpopondo: (8.0%)
• Bawas: ratio ng gastos sa operasyon: (12.0%)
• Bawas: ratio ng gastos sa probisyon: (3.0%)
• Natitirang margin: 1.0%

Ang margin na isang punto ay sapat nang manipis para mabura ito ng katamtamang paghina ng koleksyon. Ang decomposition na ito ang karaniwang paraan upang ipaliwanag kung bakit may mataas na rate ang pagpapautang na maliit ang balanse: nangingibabaw ang ratio ng gastos sa operasyon, dahil ang gastos sa pag-originate, pagsubaybay, at pagkolekta ng maliit na loan ay halos nakatakda bawat loan sa halip na proporsyonal sa laki nito. Tingnan ang Cap sa Interest Rate / Usura para sa kung paano ito nakikipag-ugnayan sa mga kisame ng regulasyon.

Kung babasahin nang pabaligtad, ang identidad ay isang tool sa pagpepresyo. Ang mga kilalang gastos sa pagpopondo, makatotohanang ratio ng gastos sa operasyon, at inaasahang rate ng pagkalugi mula sa vintage data ay nagbibigay ng pinakamababang yield na dapat mabuo ng isang produkto — at mula rito, ang rate na dapat singilin upang makamit ito pagkatapos ng inaasahang leakage.

Nominal laban sa real yield

Sa mga kapaligirang may inflation, maaaring positibo ang nominal yield habang lumiliit ang kapangyarihang bumili ng kapital ng nagpapautang.

Real yield = ((1 + nominal yield) ÷ (1 + antas ng inflation)) − 1

Ang 24% nominal yield na may 15% inflation ay nagbibigay ng real yield na humigit-kumulang 7.8%. Tandaan na ang karaniwang shortcut na pagbabawas ng inflation mula sa yield ay nagpapalaki sa resulta sa matataas na antas ng inflation. Kapag ang equity ng nagpapautang ay mas mabilis na nauubos kaysa sa kinikita nito, nakaliligaw ang nominal na kakayahang kumita — isang puntong partikular na mahalaga para sa mga institusyong nagpapautang sa mga pabagu-bagong currency.

Paano gamitin ang portfolio yield

Pagsubaybay sa trend. Subaybayan buwan-buwan laban sa sariling kasaysayan ng portfolio. Ang direksyon at bilis ng pagbabago ay may dalang higit na impormasyon kaysa sa antas.

Paghahambing ng segment. Ayon sa produkto, sangay, officer at channel. Ang mga pagkakaiba sa yield sa pagitan ng mga sangay na nagpapatakbo ng parehong produkto at presyo ay nagpapahiwatig ng mga pagkakaiba sa disiplina sa pangongolekta, gawi sa waiver, o pag-uugali sa restructuring — hindi sa mga pagkakaiba sa pagpepresyo.

Reconciliation laban sa inaasahang yield. Kalkulahin kung ano ang dapat maging yield ng portfolio mula sa mga kontraktwal na termino nito, ikumpara sa aktuwal, at i-decompose ang agwat. Ito ang pinakamahalagang gamit ng metric at ang pinakamadalas na laktawan.

Pagpapatunay ng kalidad ng portfolio. Ang pagbaba ng yield habang ang mga ratio ng atraso ay nananatiling flat ay nagpapahiwatig na ang pag-uulat ng atraso ay minamaliit ang problema, kadalasan sa pamamagitan ng restructuring o maling paglalapat ng mga bayad. Ang dalawang sukatan ay dapat magkasabay na gumagalaw.

Pagtukoy ng pandaraya at pagtagas. Ang patuloy na hindi maipaliwanag na kakulangan sa isang sangay o sa portfolio ng isang opisyal, kung saan ang patakaran at pagpepresyo ay kapareho ng sa iba, ay nangangailangan ng imbestigasyon sa kasanayan sa pag-isyu ng resibo at pagwawaksi ng bayad.

Mga karaniwang pagkakamali sa pagkalkula

Paggamit ng portfolio sa pagtatapos sa halip na ang average. Napapalaki o napapaliit nito ang yield depende sa direksyon ng paglago. Kapag mas mabilis ang paglago, mas malaki ang pagkakamali.

Paggamit ng net portfolio. Ang denominator ay gross, bago ang reserba para sa loan loss. Ang pagbabawas ng reserba ay nagpapalaki sa yield nang eksakto kapag ang portfolio ay lumalala.

Pagsasama ng kita na hindi mula sa pagpapautang. Ang kita sa pamumuhunan, mga komisyon sa paglilipat, at mga grant ay kabilang sa ibang mga ratio. Ang pagsasama ng mga ito ay ginagawang hindi maipakahulugan ang yield bilang sukatan ng pagpapautang.

Paggamit ng accrued na kita sa halip na cash na kita nang walang nakalagay na patakaran sa pagsususpinde, na nagpapahintulot sa isang lumalalang portfolio na mag-ulat ng hindi nagbabagong yield.

Pagsasama ng mga written-off na loan sa denominator, o pagbubukod ng mga delingkwenteng loan. Ang mga delingkwenteng loan ay kabilang sa gross portfolio; ang mga written-off na loan ay hindi.

Ang padalos-dalos na pag-aanualisa ng maikling panahon sa isang pana-panahong negosyo, kung saan ang isang malakas na quarter na minultiplika sa apat ay lumilikha ng bilang na hindi maibibigay ng taon.

Paghahambing sa iba't ibang institusyon nang hindi sinusuri ang mga depinisyon. Ang yield ay lubhang sensitibo sa kung kasama ang mga bayarin at kung ang batayan ay cash o accrual. Ang mga paghahambing sa pagitan ng mga institusyon ay makabuluhan lamang kapag pareho ang paraan ng pagkalkula ng mga ito.