Autosuficiencia operativa (OSS)

La autosuficiencia operativa, normalmente abreviada como OSS, mide si una institución crediticia genera ingresos suficientes de sus propias operaciones para cubrir sus costos operativos, su costo de fondeo y sus pérdidas por préstamos.

Se expresa como porcentaje. Un resultado del 100 por ciento significa que la institución cubre exactamente sus costos con lo que genera. Por debajo del 100 por ciento, depende de subvenciones, donaciones o aportes de los accionistas para seguir operando. Por encima del 100 por ciento, es operativamente sostenible y genera un superávit.

La métrica se volvió estándar en microfinanzas porque gran parte del sector comenzó con financiamiento de donantes y necesitaba una sola cifra para responder una pregunta: ¿podría esta institución sobrevivir si se suspendieran las subvenciones? Esa pregunta sigue impulsando el uso de la métrica: por parte de los financiadores que evalúan a una institución, de los directorios que monitorean el camino hacia la sostenibilidad y de los reguladores que revisan si un prestamista es viable.

La fórmula

OSS = Ingresos financieros ÷ (Gastos operativos + Gastos financieros + Pérdida por deterioro de préstamos)

Qué va en el numerador

Ingresos financieros son los ingresos generados por la propia actividad financiera de la institución:

• Intereses devengados sobre la cartera de préstamos
• Comisiones, cargos y penalidades cobrados por los préstamos
• Ingresos por inversiones y depósitos en efectivo
• Otros ingresos operativos directamente relacionados con los servicios financieros

Estos excluyen las subvenciones, donaciones, subsidios y cualquier ingreso no operativo, como las ganancias por venta de activos. Esta exclusión es el objetivo de la métrica. Una institución que contabiliza los ingresos por subvenciones como ingresos puede reportar una OSS superior al 100 por ciento mientras depende por completo de la subvención.

Qué va en el denominador

Gastos operativos — costos de personal, administración, alquiler, depreciación, viajes, sistemas. Todo lo que cuesta administrar la institución.

Gastos financieros — intereses y comisiones pagados por préstamos, depósitos y otros pasivos de financiamiento. Este es el costo de fondeo.

Pérdida por deterioro de préstamos — el gasto por provisiones del período, es decir, el cargo al estado de resultados y no la provisión del balance en sí. Véase provisión por pérdidas en préstamos.

Ejemplo práctico

Una institución reporta lo siguiente para el año:

• Ingresos financieros: 1.850.000
• Gasto operativo: 1,200,000
• Gasto financiero: 320,000
• Pérdida por deterioro de préstamos: 180,000
• Gastos totales: 1,700,000

OSS = 1,850,000 ÷ 1,700,000 = 108.8%

La institución cubre sus costos y genera un excedente de poco menos del nueve por ciento por encima del punto de equilibrio. Si también hubiera recibido una subvención de 300,000 durante el año, esta no entra en el cálculo: el OSS se mantiene en 108.8 por ciento, que es precisamente la información que el indicador está diseñado para ofrecer.

Cómo interpretar el resultado

• Por debajo del 100%: Opera con pérdidas. La continuidad de las operaciones depende de apoyo externo.
• 100–110%: Punto de equilibrio a sostenibilidad marginal. Margen reducido; un solo trimestre malo o un aumento de la morosidad puede llevarlo por debajo del 100%.
• 110–130%: Sostenible con comodidad. Excedente disponible para constituir reservas y financiar el crecimiento.
• Por encima del 130%: Fuertemente rentable. Vale la pena examinar si los precios son altos en relación con el mercado, si las provisiones son adecuadas, y si se está invirtiendo poco en el crecimiento.

Dos advertencias sobre la interpretación. El OSS de un solo período dice poco: la tendencia a lo largo de varios períodos y la dirección del cambio son lo que aporta la información. Y un OSS muy alto no es automáticamente una buena noticia: en un sector donde los clientes son sensibles al precio y poco protegidos, una cifra inusualmente alta invita a preguntarse por las tasas, las comisiones y si las pérdidas se están reconociendo plenamente.

OSS y crecimiento rápido

El OSS de un prestamista en crecimiento se ve sistemáticamente subestimado, y vale la pena entenderlo antes de sacar conclusiones de una cifra en descenso.

Los costos preceden a los ingresos. Contratar y capacitar oficiales, abrir sucursales y originar préstamos todo cuesta dinero en el período en que se incurre, mientras que el interés que generan esos préstamos llega a lo largo de los meses y años siguientes. Las provisiones se comportan de la misma manera: se constituye una provisión general sobre los nuevos préstamos inmediatamente, antes de que alguno haya tenido tiempo de deteriorarse.

El resultado es que el crecimiento rápido deprime el OSS incluso cuando todos los préstamos originados son sólidos. Una institución estable y una en rápida expansión con una economía subyacente idéntica reportarán cifras diferentes. Comparar el OSS entre instituciones sin tener en cuenta la tasa de crecimiento produce conclusiones engañosas, y una junta que revise un OSS en descenso durante una fase de expansión debería establecer si refleja el efecto temporal del crecimiento o un deterioro genuino.

OSS frente a la autosuficiencia financiera

La autosuficiencia financiera (FSS) es la prueba más estricta. No solo pregunta si la institución cubre sus costos reales, sino si seguiría cubriéndolos si se eliminaran todos sus subsidios y se financiara íntegramente a tasas comerciales.

El FSS ajusta el denominador del OSS por:

• Costo de fondos subsidiado — la diferencia entre el interés concesional efectivamente pagado y lo que habría costado financiarse a tasas de mercado
• Costo del patrimonio o inflación — un cargo imputado por mantener el valor real del capital, especialmente relevante en economías con alta inflación
• Subsidios en especie — tiempo del personal donado, locales gratuitos, sistemas proporcionados sin costo

Siguiendo con el ejemplo anterior, con un ajuste imputado por costo de capital de 150,000, un ajuste por inflación de 60,000 y subsidios en especie valorados en 40,000:

Gastos ajustados = 1,700,000 + 250,000 = 1,950,000

FSS = 1,850,000 ÷ 1,950,000 = 94.9%

La misma institución es operativamente autosuficiente al 108.8 por ciento, pero no es financieramente autosuficiente al 94.9 por ciento. Cubre sus costos reales, pero no los costos que enfrentaría sin financiamiento concesional ni recursos donados.

• Pregunta central: El OSS pregunta: «¿Cubrimos nuestros costos reales?»; el FSS pregunta: «¿Cubriríamos nuestros costos sin subsidio?»
• Ajusta por financiamiento subsidiado: No (OSS) vs. Sí (FSS)
• Ajusta por inflación y costo de capital: No (OSS) vs. Sí (FSS)
• Incluye subsidios en especie: No (OSS) vs. Sí (FSS)
• Valor relativo: El OSS es siempre el valor más alto (o igual); el FSS es menor
• Uso típico: El OSS para la gestión operativa y los informes al consejo; el FSS para la debida diligencia de los financiadores y la evaluación de la sostenibilidad

El FSS es siempre inferior al OSS en una institución subsidiada, y ambos convergen a medida que el subsidio desaparece. Para un prestamista plenamente comercial sin financiamiento concesional y sin apoyo en especie, son efectivamente iguales.

OSS frente a las métricas de rentabilidad

El OSS está estrechamente relacionado con la rentabilidad, pero no es la misma medición.

Margen de utilidad mide el excedente como proporción de los ingresos. El OSS mide los ingresos como un múltiplo de los costos. Ambos se mueven juntos — un OSS del 108.8 por ciento implica un margen de utilidad de alrededor del ocho por ciento de los ingresos —, pero el OSS se expresa como un coeficiente de cobertura, lo que hace visible de un vistazo el umbral de equilibrio.

Rendimiento sobre los activos relaciona el excedente con la base de activos. Responde a la eficiencia con que se utilizan los activos, algo que el OSS no aborda. Un prestamista puede ser operativamente autosuficiente y, a la vez, obtener un rendimiento deficiente sobre un balance abultado.

Rendimiento sobre el patrimonio relaciona el excedente con el capital de los accionistas y es la métrica que utilizan los inversionistas comerciales. Es menos significativa para instituciones con patrimonio donado o estructuras de propiedad cooperativa, como una SACCO.

La razón por la que el OSS persiste junto a estas métricas es el tratamiento de las subvenciones. Las métricas de rentabilidad convencionales calculadas a partir de los estados financieros estatutarios incluyen los ingresos por subvenciones, lo que oculta precisamente la cuestión de la sostenibilidad en una institución financiada por donantes.

Qué impulsa el OSS

Rendimiento de la cartera. Los ingresos efectivos por intereses y comisiones como porcentaje de la cartera media. Aumentar el rendimiento eleva directamente el OSS, pero se ve limitado por la competencia, la capacidad de pago de los clientes y, cada vez más, los topes a las tasas de interés.

Ratio de gastos operativos. Los gastos operativos como porcentaje de la cartera media. Aquí es donde el monto promedio del préstamo ejerce su influencia: dado que la mayoría de los costos son fijos por cuenta, los saldos promedio reducidos producen mecánicamente ratios de gastos elevados y exigen rendimientos elevados para compensar.

Productividad del personal. Prestatarios por oficial de crédito y cartera por miembro del personal. Las mejoras de productividad se trasladan directamente al OSS.

Costo de los fondos. La tasa combinada de financiamientos y depósitos. El financiamiento concesional maquilla el OSS mientras dura, razón por la cual existe el FSS.

Calidad de la cartera. La morosidad afecta al OSS desde dos frentes: el gasto por deterioro aumenta en el denominador, y los intereses de los préstamos no productivos dejan de reconocerse en el numerador una vez que los préstamos entran en no devengo — véase intereses devengados. Por lo tanto, un deterioro de la cartera en riesgo afecta al OSS dos veces.

Tasa de crecimiento de la cartera. Como se describió anteriormente, el crecimiento reduce la cifra del período actual.

Errores comunes

Incluir los ingresos por subvenciones en los ingresos. El error más común de todos y anula por completo el propósito de la métrica.

Incluir ingresos no operativos. Las ganancias por ventas de activos, las ganancias cambiarias y las recuperaciones extraordinarias inflan una cifra que pretende describir las operaciones recurrentes.

Provisión insuficiente. Dado que el deterioro se encuentra en el denominador, una provisión insuficiente eleva el OSS. Una institución con una política de provisiones débil reportará un OSS más sólido de lo que justifica su situación, y la corrección llega de una sola vez.

Seguir devengando intereses sobre préstamos no productivos. Infla el numerador con ingresos que nunca se cobrarán.

Omitir los gastos financieros. Algunos cálculos publicados excluyen el costo de los fondos, lo que produce una cifra considerablemente mayor que no es comparable con la definición estándar.

Ignorar el subsidio en especie. Los locales gratuitos o el personal cedido reducen los gastos operativos declarados. Esto es legítimo para el OSS, pero debe capturarse al pasar al FSS.

Cifras a una fecha determinada en lugar de cifras de un período. El OSS es un indicador del estado de resultados que cubre un período. Mezclarlo con cifras puntuales del balance genera inconsistencia.

Comparar entre instituciones sin ajustar. La tasa de crecimiento, el nivel de subsidio, la metodología y el tamaño promedio del préstamo influyen todos en el OSS independientemente de la calidad de la gestión.

Mejorar el OSS

Las palancas son limitadas y cada una tiene un costo:

• Aumentar el rendimiento — limitado por la competencia, la protección del cliente y los topes a las tasas, y aumenta el riesgo de crédito si los clientes no pueden absorberlo
• Aumentar el tamaño promedio del préstamo — mejora directamente la eficiencia en costos, pero desplaza a la institución hacia un segmento más alto y la aleja de una misión de alcance profundo
• Aumentar la productividad — más prestatarios por oficial mediante mejores procesos, captura móvil y metodología grupal, sin limitarse a sobrecargar al personal
• Reducir el costo de fondeo — captación de depósitos donde esté permitido, o refinanciamiento a mejores tasas a medida que se amplía el historial de la institución
• Mejorar la calidad de la cartera — la palanca de mayor valor, ya que mejora el numerador y el denominador simultáneamente
• Controlar los gastos fijos — red de sucursales, costos de la oficina central, sistemas

La tensión entre las dos primeras palancas y la misión es real y debe nombrarse explícitamente en lugar de que la función financiera la resuelva en silencio.

Preguntas frecuentes

¿Con qué frecuencia se debe calcular el OSS? Trimestralmente para informes a la junta directiva, anualmente para comparaciones externas. Las cifras mensuales son volátiles porque la periodicidad de las provisiones y los gastos es irregular.

¿Puede una SACCO o cooperativa usar el OSS? Sí. El cálculo es el mismo. La interpretación difiere ligeramente, porque el objetivo de una cooperativa es el beneficio de los socios y no la maximización del excedente, por lo que un OSS alto puede indicar que se está cobrando a los socios más de lo necesario.