Taux de remboursement

Le taux de remboursement mesure la part de ce qui était dû qui a réellement été collectée. Dans sa forme la plus simple, il s'agit du montant reçu divisé par le montant arrivé à échéance sur une période, exprimé en pourcentage.

C'est l'indicateur de portefeuille le plus ancien et le plus cité dans le crédit, et c'est aussi celui sur lequel on déconseille le plus souvent aux praticiens de s'appuyer. La raison en est un décalage entre ce qu'il semble dire et ce qu'il dit réellement : un taux de remboursement décrit un flux de trésorerie sur une période, alors que la question à laquelle il est généralement censé répondre — quelle est la santé de ce portefeuille ? — porte sur l'encours de prêts à risque.

Un prêteur peut annoncer un taux de remboursement de 97 pour cent alors qu'un dixième de son portefeuille est en arriérés. Les deux chiffres peuvent être arithmétiquement corrects en même temps. Comprendre pourquoi est l'objet de cette entrée.

Les formules

Il n'existe pas de définition unique. Au moins quatre calculs circulent sous le nom de « taux de remboursement », et ils produisent des réponses différentes à partir des mêmes données.

Taux de remboursement sur la période

Montant collecté au cours de la période ÷ Montant arrivant à échéance au cours de la période

La forme la plus courante. Mesure la performance de recouvrement sur un mois ou un trimestre.

Taux de remboursement cumulé

Total collecté depuis l'origine ÷ Total arrivé à échéance depuis l'origine

Utilisé dans les rapports de microfinance plus anciens. Extrêmement stable et presque totalement dénué d'information, car une longue histoire de bons recouvrements noie la détérioration récente.

Taux de remboursement à temps

Échéances payées à la date d'échéance ou avant ÷ Échéances dues

Compte des événements plutôt que des montants. Plus difficile à gonfler que les formes fondées sur les montants, et plus utile sur le plan opérationnel.

Taux de recouvrement courant

Montant collecté au cours de la période ÷ Montant arrivé à échéance au cours de cette même période, hors paiements anticipés et règlements anticipés

Une tentative de corriger la distorsion la plus évidente de la première formule.

La première étape pour évaluer tout taux de remboursement cité consiste à déterminer lequel de ces calculs l'a produit. En pratique, il n'est souvent pas précisé, et parfois il n'est pas connu.

Exemple chiffré

Un prêteur ayant 1,000,000 d'encours sur l'ensemble de son portefeuille déclare pour le mois :

• Échéances exigibles : 120,000
• Montant collecté au titre de ces échéances : 116,400
• Taux de remboursement : 97.0% (116,400 ÷ 120,000)

La situation des arriérés du même prêteur, mesurée sur les prêts eux-mêmes :

• Portefeuille brut de prêts: 1,000,000
• Encours des prêts ayant au moins une échéance en retard : 90,000
• Portefeuille à risque (PAR) : 9,0 % (90 000 ÷ 1 000 000)

Les deux sont corrects. Un taux de remboursement de 97 % et un portefeuille à risque de 9 % décrivent le même portefeuille au cours du même mois.

La réconciliation : le manque de 3 600 est faible par rapport aux échéances du mois, mais les prêts auxquels ce manque se rapporte portent 90 000 de capital restant dû. Le taux de remboursement mesure l'échéance manquée. Le PAR mesure le prêt entier auquel cette échéance appartient.

Pourquoi le taux de remboursement est trompeur

Il mesure le flux, pas le stock

Une échéance manquée de 500 sur un prêt dont 15 000 restent dus fait à peine bouger un taux de remboursement. Elle met la totalité des 15 000 à risque. Cet indicateur réagit au montant du paiement; l'exposition correspond au montant du prêt.

La croissance masque les impayés

Dans un portefeuille en croissance, le montant exigible à chaque période est faible par rapport au total restant dû, car les prêts récemment décaissés n'ont pas encore atteint la plupart de leurs échéances. Le dénominateur est dominé par des prêts plus anciens et ayant fait leurs preuves, tandis que le risque se situe dans les plus récents. Une croissance rapide produit donc un taux de remboursement flatteur presque automatiquement — et cet effet flatteur se dissipe précisément lorsque la croissance ralentit.

Le remboursement anticipé le gonfle

Les règlements anticipés et les paiements anticipés s'ajoutent au numérateur sans entrée correspondante au dénominateur. Un portefeuille comportant quelques règlements anticipés importants peut afficher un taux de remboursement supérieur à 100 % alors que des comptes véritablement en souffrance restent intacts.

Le rééchelonnement réinitialise le dénominateur

Restructurer un compte en souffrance remplace les échéances manquées par un nouvel échéancier. L'ancienne obligation cesse d'être « due », donc elle sort du calcul. Un prêteur qui rééchelonne de manière agressive peut maintenir un taux de remboursement quasi parfait sur un portefeuille qui se dégrade. C'est le moyen le plus efficace de dissimuler la dégradation du portefeuille, et cela ne laisse presque aucune trace dans le taux de remboursement lui-même.

Les radiations suppriment les preuves

Les prêts radiés ne génèrent plus d'échéances dues, de sorte que les comptes les moins performants sortent définitivement du dénominateur. Un taux de remboursement calculé après radiation mesure les prêts qui ont survécu.

L'agrégation masque la répartition

Un taux de portefeuille de 97 % est compatible avec chaque emprunteur payant 97 %, ou avec 97 % des emprunteurs payant intégralement et 3 % ne payant rien. Ce sont des situations totalement différentes avec le même chiffre global.

Taux de remboursement comparé aux autres indicateurs de qualité

Taux de remboursement

• Mesure : Les montants encaissés par rapport aux montants dus
• Base : Flux sur une période
• Prend en compte l’exposition totale : Non
• Affecté par la croissance : Fortement
• Affecté par le rééchelonnement : Fortement
• Gonflé par les remboursements anticipés : Oui
• Norme de reporting : Non

Portefeuille à risque (PAR)

• Mesure : Encours des prêts présentant des arriérés
• Base : Stock à un moment donné
• Prend en compte l’exposition totale : Oui
• Affecté par la croissance : Modérément
• Affecté par le rééchelonnement : Dépend de la politique de classification
• Gonflé par les remboursements anticipés : Non
• Norme de reporting : Oui

Taux d’arriérés

• Mesure : Valeur des seules échéances en retard
• Base : Stock à un moment donné
• Prend en compte l’exposition totale : Non
• Affecté par la croissance : Modérément
• Affecté par le rééchelonnement : Oui
• Gonflé par les remboursements anticipés : Non
• Norme de reporting : Secondaire

Taux de recouvrement

• Mesure : Encaissements collectés par rapport aux encaissements attendus (y compris le recouvrement des arriérés)
• Base : Flux sur une période
• Capture l'exposition totale : Non
• Sensibilité à la croissance : Forte
• Sensibilité au rééchelonnement : Forte
• Gonflé par les remboursements anticipés : Oui
• Norme de reporting : Uniquement opérationnel

Le consensus du secteur est que le portefeuille à risque, ventilé par tranches d'ancienneté, est la mesure appropriée de qualité du portefeuille, et que le taux de remboursement ne devrait pas être utilisé à cette fin. Les bailleurs de fonds, les agences de notation et les régulateurs exigent généralement le PAR.

L'affirmation du « taux de remboursement de 97 % »

Des taux de remboursement supérieurs à 95 % sont cités depuis des décennies dans les supports promotionnels de la microfinance, et ce chiffre est largement repris comme preuve que les emprunteurs pauvres remboursent de manière fiable.

L'affirmation sous-jacente est fondée — le crédit de petits montants garanti par le groupe obtient réellement un recouvrement élevé — mais ce chiffre précis doit être interprété avec prudence :

• La formule n'est généralement pas précisée, et le taux de remboursement cumulé produit le chiffre le plus élevé des quatre.
• Les prêts rééchelonnés et refinancés sont fréquemment inclus parmi les prêts sains.
• Les prêts radiés sont sortis du calcul.
• Les mêmes institutions déclarent souvent un PAR 30 de quelques points de pourcentage, ce qui donne une image sensiblement différente du même portefeuille.

Rien de tout cela ne signifie que le crédit n'est pas sain. Cela signifie que le chiffre mis en avant n'est pas la preuve qu'il semble être, et qu'une institution qui cite un taux de remboursement sans indiquer en parallèle un PAR présente le moins robuste des deux chiffres disponibles.

Là où le taux de remboursement est réellement utile

Cet indicateur a une réelle valeur opérationnelle, à condition de ne pas lui demander de mesurer la qualité du portefeuille.

Suivi du recouvrement sur cycle court. Dans les banques villageoises et les autres méthodologies à remboursement hebdomadaire, la question à chaque réunion est de savoir si le groupe a collecté ce qui était dû. Le taux de remboursement répond exactement à cela, immédiatement, sans attendre que les arriérés vieillissent.

Performance des chargés de prêt et des agences. Le taux de remboursement dans les délais sur un portefeuille défini est une mesure équitable de la discipline de recouvrement, car le chargé de prêt contrôle le recouvrement mais pas la composition historique du portefeuille.

Comparaison des produits et des cohortes. Comparer les taux de remboursement entre produits, mois de décaissement ou cycles clients isole des différences que le PAR brouille, car les cohortes sont appariées.

Alerte précoce. Un taux de remboursement qui évolue avant le PAR est un indicateur avancé utile — les arriérés mettent trente jours à apparaître dans le PAR 30, mais un manque dans les collectes de cette semaine se voit immédiatement.

Dans chacun de ces cas, l'indicateur est utilisé pour ce qu'il est : une mesure de l'activité de recouvrement sur une période courte et maîtrisée.

Le calculer de manière défendable

• Énoncez la formule. Chaque taux de remboursement cité doit être accompagné de sa définition.
• Excluez les remboursements anticipés et les règlements anticipés du numérateur, ou indiquez-les séparément.
• Indiquez séparément les prêts rééchelonnés. Un compte restructuré doit être visible, et non discrètement absorbé dans le portefeuille sain.
• Indiquez si les prêts passés en perte sont inclus. Les deux approches sont défendables ; seul le silence ne l'est pas.
• Indiquez la période. Un chiffre mensuel et un chiffre cumulé ne sont pas comparables.
• Ne le publiez jamais seul. Le taux de remboursement associé au PAR 30 et au ratio de prêts restructurés donne une image juste. Aucun d'entre eux pris isolément ne le permet.
• Privilégiez le taux de remboursement à l'échéance lorsque l'objectif est la discipline opérationnelle, car il comptabilise les événements et résiste aux distorsions liées aux montants.