Portefeuille brut de prêts

Le portefeuille de prêts brut (GLP) est le solde total du principal restant dû de tous les prêts qu'un prêteur a dans ses livres à un moment donné, avant déduction de toute provision pour pertes sur prêts. C'est l'actif rémunérateur principal de l'institution et le dénominateur de la plupart des ratios de crédit et d'efficacité en matière de prêt.

GLP = Somme du principal restant dû sur tous les prêts en cours

Il s'agit d'une mesure de stock — un solde à une date donnée — et non d'un flux. Cela la distingue des décaissements, qui mesurent l'activité de prêt sur une période, et c'est à l'origine de l'une des erreurs les plus courantes dans l'analyse du crédit.

Portefeuille de prêts brut et net

Portefeuille de prêts net = Portefeuille de prêts brut − Provision pour pertes sur prêts

Le montant brut indique la totalité du montant contractuellement dû et restant dû. Le montant net indique ce que l'institution s'attend réellement à recouvrer, après la provision pour pertes de crédit attendues.

• Portefeuille de prêts brut - Base : Principal restant dû avant provision

  • Indique : Exposition contractuelle
  • Utilisé pour : Dénominateurs de ratios, taille du portefeuille, croissance

• Portefeuille de prêts net - Base : Après déduction de la provision pour pertes

  • Indique : Valeur comptable recouvrable attendue
  • Utilisé pour : Montant comptable au bilan

Presque tous les ratios de prêt standard — PAR, taux de radiation, rendement du portefeuille, ratio de charges d'exploitation — utilisent le chiffre brut. Mélanger le brut et le net entre le numérateur et le dénominateur est une erreur de reporting fréquente et significative.

Ce qui est inclus et exclu

C'est là que les définitions divergent le plus entre les institutions et que la comparabilité se dégrade.

Inclus

• Prêts à jour (productifs) — principal restant dû
• Prêts en retard — quelle que soit l'ancienneté du retard, tant qu'ils restent au bilan.
• Prêts restructurés et rééchelonnés — toujours inscrits au bilan, donc toujours dans le GLP
• Prêts en recouvrement judiciaire qui n’ont pas encore été radiés
• Prêts en situation de non-accumulation des intérêts — le capital reste dans le GLP même lorsque la comptabilisation des intérêts a cessé

Exclus

• Prêts radiés — décomptabilisés, donc entièrement sortis du GLP
• Intérêts courus à recevoir — c’est la convention standard, bien qu’elle ne soit pas universelle
• Engagements de prêt non décaissés et les facilités approuvées mais non débloquées — aucun capital restant dû à ce stade
• Prêts vendus, cédés ou titrisés lorsque les actifs ont été décomptabilisés
• Investissements, placements interbancaires et autres créances

Zones grises nécessitant une politique explicite

• Intérêts courus et capitalisés. Lorsque des intérêts impayés ont été incorporés au capital dans le cadre d’une restructuration, ils font partie du solde restant dû et figurent dans le GLP. Les intérêts simplement courus et à recevoir n’y figurent normalement pas. Indiquez le traitement retenu.
• Frais reportés ou non amortis. Selon la méthode du taux d’intérêt effectif, ces frais ajustent la valeur comptable ; leur inclusion ou non dans le montant de GLP publié doit faire l’objet d’une politique explicite.
• Prêts au personnel et aux dirigeants. Souvent présentés séparément pour des raisons de gouvernance plutôt que d’être intégrés au portefeuille clients.
• Portefeuilles hors bilan ou gérés. Dans le cadre d’accords de partenariat, de mandat ou de correspondant bancaire, une institution peut octroyer et gérer des prêts inscrits au bilan d’une autre partie. Ces prêts ne figurent pas dans le GLP, mais font partie des actifs sous gestion (AUM) ou du portefeuille géré. Présenter les actifs sous gestion comme du GLP surévalue sensiblement le bilan et constitue une source récurrente de confusion lorsque l’on compare des institutions ayant des modèles de financement différents.

Le roll-forward du portefeuille

La façon la plus claire de comprendre le GLP — et le rapprochement standard que tout prêteur devrait être en mesure de produire — est le roll-forward:

GLP de clôture = GLP d’ouverture + décaissements − remboursements de capital − radiations ± écarts de change ± autres ajustements

Notez que seule la composante en principal des remboursements réduit le GLP. Les intérêts et les frais perçus sont des revenus et n'affectent pas le solde du portefeuille.

Exemple chiffré

• Portefeuille brut de prêts, 1er janvier : 8,000,000
• Plus : prêts décaissés au cours de l'exercice : 14,000,000
• Moins : remboursements de principal reçus : (11,550,000)
• Moins : prêts passés en perte : (450,000)
• Portefeuille brut de prêts, 31 décembre : 10,000,000

Le rapprochement doit concorder exactement. Dans le cas contraire, les causes habituelles sont les prêts complémentaires enregistrés comme de nouveaux décaissements sans solder le solde d'origine, les prêts restructurés enregistrés à la fois comme un remboursement et comme un décaissement, ou les radiations comptabilisées en dehors du grand livre du portefeuille.

Les décaissements ne sont pas le portefeuille

Le tableau de variation ci-dessus illustre clairement ce point : ce prêteur a décaissé 14,000,000 au cours de l'exercice, mais a terminé avec un portefeuille de 10,000,000.

Le décaissement est un flux; le GLP est un stock. Ils ne sont pas interchangeables, et l'écart entre eux se creuse à mesure que la durée se raccourcit. Un prêteur qui accorde des prêts sur quatre mois renouvelle son portefeuille environ trois fois par an, de sorte que les décaissements annuels peuvent représenter plusieurs fois l'encours. Un prêteur qui accorde des prêts sur trois ans décaissera chaque année bien moins que la taille de son portefeuille.

Le rapport entre les deux est la rotation du portefeuille:

Rotation du portefeuille = Décaissements de la période / Portefeuille brut de prêts moyen

Dans l'exemple ci-dessus : 14,000,000 / 9,000,000 = 1.56 fois.

Deux conséquences pratiques :

• Les affirmations du type « nous avons prêté X l'année dernière » décrivent le volume des décaissements, et non la taille du portefeuille, et ces deux éléments traduisent des réalités très différentes en matière de taille de bilan et de besoin de financement.
• Les coûts d'exploitation évoluent avec le nombre de décaissements, et non avec la valeur du portefeuille. Un prêteur à court terme traite bien plus de transactions par unité de portefeuille, ce qui explique pourquoi les ratios de charges d'exploitation sont structurellement plus élevés dans la microfinance que dans le crédit à plus long terme.

Portefeuille brut de prêts moyen

La plupart des ratios associent un flux de période (revenus, radiations, charges d'exploitation) au GLP. Comme le flux court sur toute la période et que le GLP est un solde ponctuel, le dénominateur doit être une moyenne.

Moyenne sur deux points : (GLP d'ouverture + GLP de clôture) / 2. Simple et suffisante pour des portefeuilles stables.

Moyenne sur treize points : la moyenne des soldes de fin de mois sur l'année plus le solde d'ouverture. Nettement plus précise lorsque le portefeuille a crû, s'est contracté ou a évolué de façon saisonnière.

La différence n'est pas négligeable. Un portefeuille passant de 8,000,000 à 10,000,000 de manière régulière donne une moyenne sur deux points de 9,000,000. Si l'essentiel de cette croissance est survenu en décembre, l'exposition moyenne réelle était plus proche de 8,300,000 — et tous les ratios qui l'utilisent, y compris le ratio de radiation et le rendement du portefeuille, sont sous-estimés d'environ 8 %.

Règle : n'utilisez la moyenne sur deux points que lorsque la croissance a été globalement linéaire. Sinon, utilisez une moyenne mensuelle et précisez la méthode appliquée.

Ratios utilisant le portefeuille brut de prêts

• Portefeuille à risque (PAR>n): Solde restant dû des prêts dont les remboursements sont en retard de plus de n jours / GLP
• Ratio de radiation : Radiations sur la période / GLP moyen
• Rendement du portefeuille : Revenus financiers du portefeuille / GLP moyen
• Ratio de charges d'exploitation : Charges d'exploitation / GLP moyen
• Ratio de charges de provision : Charges de dépréciation / GLP moyen
• Couverture des provisions : Provision pour pertes sur prêts / GLP (ou / prêts non performants)
• Rotation du portefeuille : Décaissements / GLP moyen
• Montant moyen des prêts en cours : GLP / Nombre de prêts actifs

Comme le GLP figure au dénominateur de presque tous ces ratios, une incohérence de définition du GLP se répercute simultanément sur l'ensemble des ratios — c'est pourquoi la définition mérite plus d'attention qu'on ne lui en accorde généralement.

Erreurs courantes

• Inclure les intérêts courus : Gonfle le GLP et sous-estime à la fois le PAR, le rendement du portefeuille et le ratio de radiation.
• Utiliser le GLP de clôture plutôt que le GLP moyen : Pour les ratios de période sur un portefeuille en croissance, cela améliore artificiellement tous les ratios de crédit et d'efficience.
• Confondre les décaissements avec le portefeuille : L'erreur la plus fréquente dans la communication externe et les supports destinés aux investisseurs.
• Compter les prêts radiés : Ils sont décomptabilisés ; les conserver dans le GLP surestime l'actif et fausse le PAR dans le sens opposé au nettoyage des radiations.
• Compter deux fois les compléments de prêt : Lorsqu'un complément de prêt rembourse et remplace un solde existant, enregistrer la totalité du nouveau montant comme un ajout sans retirer l'original gonfle à la fois les décaissements et le portefeuille.
• Déclarer les actifs sous gestion comme du GLP : Dans les modèles d'origination en partenariat ou hors bilan.
• Compenser la provision de façon incohérente : Utiliser le portefeuille net dans un dénominateur alors que le ratio est défini sur le brut.
• Conversion des devises : Dans les portefeuilles multidevises, les variations de change modifient le GLP déclaré sans aucune activité de prêt et doivent être présentées sur une ligne distincte dans le tableau de variation plutôt que noyées dans les décaissements ou les remboursements.

Segmentations utiles

Le GLP est le plus instructif lorsqu'il est ventilé, car un total unique masque presque tout ce qui compte :

• Par produit et par méthodologie (groupe contre individuel)
• Par numéro de cycle de prêt — la répartition entre emprunteurs au premier cycle et emprunteurs récurrents est un indicateur avancé à la fois du risque et de la rétention
• Par agence, région et agent de crédit
• Par secteur — le risque de concentration est invisible au niveau du portefeuille
• Par tranche de retard — la donnée d'entrée du PAR
• Par millésime (mois d'origination) — la seule segmentation qui attribue de manière fiable la performance à la décision d'octroi
• Par maturité restante — pour l'appariement entre la liquidité et les échéances de financement