Taxa de reembolso

A taxa de reembolso mede quanto do que era devido foi efetivamente cobrado. Em sua forma mais simples, é o valor recebido dividido pelo valor que venceu em um período, expresso como porcentagem.

É a métrica de carteira mais antiga e mais citada em concessão de crédito, e é aquela sobre a qual os profissionais são mais frequentemente advertidos a não confiar. O motivo é um descompasso entre o que ela parece dizer e o que realmente diz: uma taxa de reembolso descreve o fluxo de caixa em um período, enquanto a pergunta que normalmente se espera que ela responda — quão saudável é esta carteira? — diz respeito ao estoque de empréstimos em risco.

Um credor pode reportar uma taxa de reembolso de 97 por cento enquanto um décimo da sua carteira está em atraso. Ambos os números podem estar aritmeticamente corretos ao mesmo tempo. Entender o porquê é o objetivo deste verbete.

As fórmulas

Não existe uma definição única. Pelo menos quatro cálculos circulam sob o nome "taxa de reembolso", e produzem respostas diferentes a partir dos mesmos dados.

Taxa de reembolso do período

Valor cobrado no período ÷ Valor que vence no período

A forma mais comum. Mede o desempenho da cobrança ao longo de um mês ou trimestre.

Taxa de reembolso acumulada

Total cobrado desde o início ÷ Total que venceu desde o início

Usada em relatórios de microfinanças mais antigos. Extremamente estável e quase totalmente pouco informativa, porque um longo histórico de boa cobrança encobre a deterioração recente.

Taxa de reembolso pontual

Parcelas pagas até a data de vencimento ÷ Parcelas devidas

Conta eventos em vez de valor. Mais difícil de inflar do que as formas baseadas em valor e mais útil operacionalmente.

Taxa de recuperação atual

Valor cobrado no período ÷ Valor que venceu nesse mesmo período, excluindo pré-pagamentos e liquidações antecipadas

Uma tentativa de corrigir a distorção mais óbvia da primeira fórmula.

O primeiro passo para avaliar qualquer taxa de reembolso citada é estabelecer qual dessas fórmulas a produziu. Na prática, muitas vezes isso não é informado e, às vezes, nem é conhecido.

Exemplo prático

Um credor com 1.000.000 em aberto em toda a carteira reporta no mês:

• Parcelas com vencimento: 120.000
• Valor cobrado dessas parcelas: 116.400
• Taxa de reembolso: 97.0% (116.400 ÷ 120.000)

A posição de atraso do mesmo credor, medida nos próprios empréstimos:

• Carteira bruta de empréstimos: 1.000.000
• Saldo em aberto de empréstimos com alguma parcela vencida: 90.000
• Carteira em risco (PAR): 9.0% (90,000 ÷ 1,000,000)

Ambos estão corretos. Uma taxa de reembolso de 97 por cento e uma carteira em risco de 9 por cento descrevem a mesma carteira no mesmo mês.

A conciliação: a insuficiência de 3,600 é pequena em relação às prestações do mês, mas os empréstimos aos quais essa insuficiência pertence carregam 90,000 de capital em aberto. A taxa de reembolso mede a prestação não paga. O PAR mede todo o empréstimo ao qual essa prestação pertence.

Por que a taxa de reembolso engana

Ela mede fluxo, não estoque

Uma prestação não paga de 500 em um empréstimo com 15,000 em aberto quase não altera a taxa de reembolso. Ela coloca os 15,000 inteiros em risco. A métrica responde ao tamanho do pagamento; a exposição é o tamanho do empréstimo.

O crescimento oculta a inadimplência

Em uma carteira em crescimento, o valor que vence a cada período é pequeno em relação ao total em aberto, porque empréstimos desembolsados recentemente ainda não chegaram à maioria de suas prestações. O denominador é dominado por empréstimos mais antigos e maduros, enquanto o risco está nos mais novos. O crescimento rápido produz, portanto, uma taxa de reembolso favorável quase automaticamente — e essa aparência favorável se desfaz exatamente quando o crescimento desacelera.

A liquidação antecipada infla a taxa

Liquidações antecipadas e pré-pagamentos somam ao numerador sem uma entrada correspondente no denominador. Uma carteira com algumas liquidações antecipadas grandes pode reportar uma taxa de reembolso acima de 100 por cento enquanto contas genuinamente inadimplentes permanecem intactas.

O reperfilamento redefine o denominador

Reestruturar uma conta em atraso substitui as prestações não pagas por um novo cronograma. A obrigação antiga deixa de estar "vencida", então sai do cálculo. Um credor que reperfila agressivamente pode manter uma taxa de reembolso quase perfeita em uma carteira em deterioração. Esta é a maneira mais eficaz de ocultar deterioração da carteira, e quase não deixa rastros na própria taxa de reembolso.

As baixas contábeis removem as evidências

Empréstimos baixados não geram mais prestações a vencer, então as contas de pior desempenho saem permanentemente do denominador. A taxa de reembolso calculada após a baixa é uma medida dos empréstimos que sobreviveram.

A agregação oculta a distribuição

Uma taxa de carteira de 97 por cento é compatível com cada mutuário pagando 97 por cento, ou com 97 por cento dos mutuários pagando integralmente e 3 por cento não pagando nada. São situações totalmente diferentes com o mesmo número de destaque.

Taxa de reembolso comparada a outras medidas de qualidade

Taxa de reembolso

• Mede: Dinheiro recebido em relação ao dinheiro devido
• Base: Fluxo ao longo de um período
• Captura a exposição total: Não
• Afetado pelo crescimento: Fortemente
• Afetado pelo reagendamento: Fortemente
• Inflado pelo pré-pagamento: Sim
• Padrão para relatórios: Não

Carteira em risco (PAR)

• Mede: Saldo pendente de empréstimos com qualquer atraso
• Base: Saldo em um determinado momento
• Captura a exposição total: Sim
• Afetado pelo crescimento: Moderadamente
• Afetado pelo reagendamento: Depende da política de classificação
• Inflado pelo pré-pagamento: Não
• Padrão para relatórios: Sim

Taxa de atraso

• Mede: Somente o valor das parcelas vencidas
• Base: Saldo em um determinado momento
• Captura a exposição total: Não
• Afetado pelo crescimento: Moderadamente
• Afetado pelo reagendamento: Sim
• Inflado pelo pré-pagamento: Não
• Padrão para relatórios: Secundário

Taxa de cobrança

• Mede: Valores cobrados versus valores esperados (incluindo recuperação de atrasos)
• Base: Fluxo ao longo de um período
• Captura a exposição total: Não
• Afetada pelo crescimento: Fortemente
• Afetada por reescalonamento: Fortemente
• Inflacionada por pagamento antecipado: Sim
• Padrão para relatórios: Apenas operacional

O consenso do setor é que a carteira em risco, segmentada por faixas de atraso, é a medida apropriada de qualidade da carteira, e que a taxa de reembolso não deve ser usada para esse fim. Financiadores, agências de rating e reguladores geralmente exigem o PAR.

A alegação da "taxa de reembolso de 97 por cento"

Taxas de reembolso acima de 90% têm sido citadas em material promocional de microfinanças há décadas, e o número é amplamente repetido como evidência de que mutuários de baixa renda pagam de forma confiável.

A alegação subjacente tem fundamento — o crédito de pequeno valor com garantia solidária do grupo realmente alcança alta recuperação —, mas o número específico deve ser lido com atenção:

• A fórmula geralmente não é informada, e a taxa de reembolso cumulativa produz o número mais alto das quatro.
• Empréstimos reescalonados e refinanciados são frequentemente incluídos como adimplentes.
• Os empréstimos baixados como prejuízo já saíram do cálculo.
• As mesmas instituições frequentemente divulgam um PAR 30 na faixa intermediária de um dígito, o que representa uma imagem materialmente diferente da mesma carteira.

Nada disso significa que o crédito seja frágil. Significa que o número de destaque não é a evidência que parece ser, e uma instituição que cita uma taxa de reembolso sem um PAR ao lado está apresentando o mais fraco dos dois números disponíveis.

Onde a taxa de reembolso é realmente útil

A métrica tem valor operacional real, desde que não seja usada para medir a qualidade da carteira.

Monitoramento de cobrança em ciclo curto. Nos bancos comunitários e em outras metodologias de pagamento semanal, a pergunta em cada reunião é se o grupo cobrou o que era devido. A taxa de reembolso responde exatamente a isso, imediatamente, sem esperar que os atrasos envelheçam.

Desempenho do agente e da agência. A taxa de reembolso pontual em uma carteira definida é uma medida justa de disciplina de cobrança, já que o agente controla a cobrança, mas não a composição histórica da carteira.

Comparação de produtos e coortes. Comparar taxas de reembolso entre produtos, meses de desembolso ou ciclos de clientes isola diferenças que o PAR obscurece, porque as coortes são pareadas.

Alerta precoce. Uma taxa de reembolso que se move antes do PAR é um indicador antecedente útil — os atrasos levam trinta dias para aparecer no PAR 30, mas uma insuficiência nas cobranças desta semana aparece imediatamente.

Em cada um desses casos, a métrica está sendo usada para o que ela é: uma medida da atividade de cobrança ao longo de um período curto e controlado.

Calculando-a de forma defensável

• Declare a fórmula. Toda taxa de reembolso citada deve vir acompanhada de sua definição.
• Exclua pagamentos antecipados e liquidações antecipadas do numerador, ou reporte-os separadamente.
• Reporte empréstimos renegociados separadamente. Uma conta reestruturada deve ficar visível, e não ser silenciosamente absorvida pela carteira adimplente.
• Declare se os empréstimos baixados como prejuízo estão incluídos. Ambos os tratamentos são defensáveis; apenas o silêncio não é.
• Reporte o período. Um valor mensal e um valor acumulado não são comparáveis.
• Nunca publique isso isoladamente. A taxa de reembolso, juntamente com o PAR 30 e o índice de empréstimos reestruturados, oferece um panorama justo. Qualquer um deles isoladamente não oferece.
• Prefira a taxa de reembolso pontual quando o objetivo for disciplina operacional, pois ela conta eventos e resiste a distorções baseadas em valor.