Penalización por pago anticipado

Una penalización por pago anticipado es un cargo que se aplica cuando un prestatario paga un préstamo — total o parcialmente — antes del calendario pactado. También se denomina comisión por amortización anticipada, comisión por liquidación anticipada, comisión de salida o, en el crédito comercial, un costo de cancelación o pago compensatorio.

El cargo existe porque el precio de un préstamo se fija en función de una duración prevista. El pago anticipado pone fin al flujo de ingresos del prestamista antes de lo previsto al fijar el precio, y la penalización está pensada para recuperar ese faltante.

Por qué los prestamistas cobran por el pago anticipado

La lógica económica es real, independientemente de lo que se opine del resultado para el consumidor.

• Rendimiento perdido. El prestamista fijó un margen sobre un plazo previsto. El pago anticipado elimina los ingresos restantes.
• Descalce de fondeo. Cuando el préstamo se financia con pasivos con plazos equivalentes — un depósito a plazo fijo, un préstamo a plazo —, el prestamista sigue pagando por un financiamiento que ya no tiene un activo que lo respalde. Esta es la justificación más sólida, y es por eso que las penalizaciones son más defendibles en los préstamos a tasa fija que en los préstamos a tasa variable.
• Costos de originación no recuperados. La evaluación crediticia, la valoración, el trabajo legal, el registro y las comisiones se asumen por adelantado y se recuperan a lo largo del plazo. Un préstamo pagado en el primer año puede no haber cubierto nunca su propio costo de formalización.
• Selección adversa. El pago anticipado no es aleatorio. Los prestatarios se refinancian cuando las tasas bajan y se mantienen cuando las tasas suben, por lo que la opción juega sistemáticamente en contra del prestamista.

La lógica de la opción

La forma más clara de entender una penalización por pago anticipado es como el precio de una opción. El derecho a pagar anticipadamente es realmente valioso para un prestatario — le permite aprovechar una caída de tasas, vender un activo o salir de una línea de crédito que ya no le conviene.

Cuando el pago anticipado es gratuito, esa opción se ha regalado y su costo se incluye en la tasa de interés que se cobra a cada prestatario en el producto.

Ninguna de las dos modalidades es inherentemente mejor. Lo que importa es si el prestatario sabe cuál ha adquirido.

Estructuras comunes

• Porcentaje fijo: Un porcentaje determinado del importe amortizado anticipadamente, a menudo 1–5 %. (Suele encontrarse en préstamos al consumo y a pymes)
• Intereses de meses: Un número determinado de meses de intereses sobre la suma amortizada anticipadamente. (Suele encontrarse en préstamos personales e hipotecas)
• Escala decreciente: Disminuye cada año; por ejemplo, 5 %, 4 %, 3 %, 2 %, 1 %. (Suele encontrarse en hipotecas a tipo fijo y préstamos a plazo)
• Tramo gratuito: Una amortización anticipada anual permitida, a menudo el 10 % del saldo, con un cargo solo por encima de ese importe. (Suele encontrarse en hipotecas)
• Período de bloqueo: La amortización anticipada está totalmente prohibida durante un período inicial. (Suele encontrarse en inmuebles comerciales y financiaciones estructuradas)
• Mantenimiento del rendimiento: Valor actual de los intereses perdidos por el prestamista, descontados a un tipo de referencia. (Suele encontrarse en préstamos comerciales)
• Sustitución de garantía: El prestatario sustituye valores que generan flujos de efectivo equivalentes. (Suele encontrarse en hipotecas comerciales titulizadas)
• Sin reembolso de intereses no devengados: No hay comisión explícita, pero los intereses precalculados se retienen en su totalidad. (Suele encontrarse en préstamos con interés flat y precalculados)

Ese último punto merece especial atención. En un préstamo con interés flat en el que el prestamista retiene todos los intereses contratados con independencia de cuándo se liquide el préstamo, no existe ninguna partida denominada penalización, pero el prestatario no gana nada en absoluto por pagar anticipadamente. El efecto económico equivale a una comisión por amortización anticipada del 100 %. Consulte el análisis de los métodos de reembolso en la sección de amortización anticipada.

El cálculo del punto de equilibrio

Determinar si la cancelación anticipada merece la pena es aritmética, no una cuestión de criterio.

La regla:

Prepay if:  interest avoided  >  penalty + new origination costs

Escenario A: liquidar con ahorros. $50,000 pendientes al 15 % anual con 36 meses restantes, penalización del 3 % del saldo pendiente.

Instalment                     = $1,733.31
Interest over remaining term   = $12,399
Penalty (3% × 50,000)          = $1,500
Net saving                     = $10,899

Claramente vale la pena. Cuando el dinero se reembolsa en su totalidad, el prestatario evita todos los intereses restantes y paga la penalización una sola vez.

Escenario B: refinanciar con un préstamo más barato. Misma situación, refinanciando los $50,000 al 12 % durante los mismos 36 meses.

Interest on existing loan at 15%   = $12,399
Interest on new loan at 12%        = $9,786
Interest saved                     = $2,613
Less penalty                       = $1,500
Net benefit before new fees        = $1,113

Ahora es marginal. Una nueva comisión de apertura de 2–3% sobre $50,000 superaría por completo el beneficio restante y haría que la refinanciación generara pérdidas.

La lección es generalizable: saldar un préstamo con efectivo casi siempre es mejor que pagar la penalización; refinanciarlo en otro préstamo con frecuencia no lo es. La penalización se compara con la diferencia de tasas, no con la factura total de intereses.

Regulación

Los cargos por pago anticipado figuran entre los tipos de comisión más regulados, porque el prestatario es penalizado por reducir su propio endeudamiento.

Enfoques regulatorios comunes:

• Prohibición absoluta de algunas categorías de crédito al consumo
• Límites máximos del importe, o del período durante el cual puede aplicarse un cargo
• Reembolso obligatorio de intereses no devengados, para que los intereses precalculados no puedan retenerse por un período que el prestatario no utilizó
• Prohibición de préstamos a tasa variable, con el argumento de que el prestamista no tiene un costo de financiamiento fijo que cancelar
• Restricción de la Regla de 78 y de métodos similares de reembolso que concentran los intereses al inicio
• Divulgación precontractual del cargo, de su base de cálculo y de su duración
• Obligaciones de presupuesto de cancelación — el prestamista debe proporcionar una cifra a petición, desglosada y válida durante un período determinado

Las normas específicas varían considerablemente según la jurisdicción y el producto.

Qué debe comprobar el prestatario

1. ¿Existe siquiera algún cargo? Muchos préstamos no tienen ninguno.
2. ¿Cómo se calcula — porcentaje, meses de intereses, escala descendente, mantenimiento de rendimiento?
3. ¿Disminuye con el tiempo, y ha superado el prestatario el punto en que se reduce?
4. ¿Existe un margen sin penalización para sobrepagos parciales por debajo de un umbral?
5. ¿Cuál es la cifra real de liquidación, a diferencia del saldo pendiente? Ambos difieren cuando intervienen intereses no devengados, comisiones o primas de seguro no reembolsadas.
6. ¿La prima no devengada del seguro de vida del crédito se está reembolsando? Debería estarlo, y compensa parcialmente la penalización.
7. ¿Cuánto tiempo es válida la cotización? Las cifras de liquidación suelen vencer y los intereses siguen acumulándose hasta que se reciba el pago.

Consideraciones para los prestamistas

• Ajuste el cargo al coste real. Una penalización que recupera costes reales de ruptura de la financiación es defendible; una diseñada para desalentar el cambio es un riesgo de conducta y, cada vez más, regulatorio.
• Prefiera escalas decrecientes. Se ajustan al coste de originación no recuperado mucho mejor que una comisión fija mantenida constante durante todo el plazo.
• Divulgue la base de cálculo, no solo la existencia de una comisión. Los prestatarios que reciben una cifra de liquidación que no pueden conciliar asumen que se les está cobrando de más, y las reclamaciones no tardan en llegar.
• Considere la portabilidad como alternativa. Permitir que un prestatario traslade un tipo de interés a un nuevo activo conserva la relación sin penalizarlo.
• Modele el comportamiento de pago anticipado. Las velocidades de pago anticipado afectan a las previsiones de ingresos por intereses y a la duración de activos y pasivos; una cartera valorada según la vida contractual sobreestimará sistemáticamente los ingresos.
• No utilice las reglas de asignación como una penalización sustitutiva. Frustrar los pagos en exceso dirigiéndolos a intereses o a cuentas transitorias en lugar de al capital logra el mismo resultado sin divulgación, y los reguladores lo consideran como tal.