Pénalité de remboursement anticipé

Une pénalité de remboursement anticipé est une charge prélevée lorsqu’un emprunteur rembourse un prêt — en totalité ou en partie — avant le terme contractuel. On l’appelle également : frais de remboursement anticipé, frais de règlement anticipé, frais de sortie ou, dans le crédit commercial, coût de rupture ou indemnité compensatoire.

Cette charge existe parce qu’un prêt est tarifé en fonction d’une durée de vie présumée. Un remboursement anticipé met fin au flux de revenus du prêteur plus tôt que ne le supposait la tarification, et la pénalité vise à compenser ce manque à gagner.

Pourquoi les prêteurs facturent des frais en cas de remboursement anticipé

Les fondements économiques sont réels, quelle que soit l’appréciation que l’on porte sur le résultat pour le consommateur.

• Perte de rendement. Le prêteur a fixé une marge sur une durée prévue. Le remboursement anticipé supprime les revenus restants.
• Décalage de financement. Lorsque le prêt a été financé par des ressources de même maturité — un dépôt à terme, un emprunt à terme — le prêteur continue de rémunérer des ressources qui ne sont plus adossées à un actif. C’est la justification la plus solide, et c’est pourquoi les pénalités se justifient davantage pour les prêts à taux fixe que pour les prêts à taux variable.
• Non-recouvrement des coûts d’octroi. L’analyse de crédit, l’évaluation, les formalités juridiques, l’enregistrement et les commissions sont engagés en amont et récupérés sur la durée du prêt. Un prêt remboursé dès la première année peut n’avoir jamais couvert son propre coût de mise en place.
• Antisélection. Le remboursement anticipé n’est pas aléatoire. Les emprunteurs se refinancent lorsque les taux baissent et restent en place lorsqu’ils montent, si bien que l’option joue systématiquement en défaveur du prêteur.

Le prisme de l’option

La façon la plus claire de comprendre une pénalité de remboursement anticipé consiste à la considérer comme le prix d’une option. Le droit de rembourser par anticipation est réellement précieux pour un emprunteur — il lui permet de profiter d’une baisse des taux, de vendre un actif ou de sortir d’une ligne de crédit qui ne lui convient plus.

Lorsque le remboursement anticipé est gratuit, cette option a été offerte, et son coût est intégré au taux d’intérêt facturé à chaque emprunteur du produit. Lorsqu’une pénalité s’applique, l’emprunteur qui exerce l’option la paie directement.

Aucune de ces deux formules n’est intrinsèquement meilleure. Ce qui compte, c’est que l’emprunteur sache laquelle il a souscrite.

Structures courantes

• Pourcentage fixe : Un pourcentage fixe du montant remboursé par anticipation, souvent de 1 à 5 %. (Généralement observé dans les prêts à la consommation et les prêts aux PME)
• Intérêts sur plusieurs mois : Un nombre déterminé de mois d'intérêts sur la somme remboursée par anticipation. (Généralement observé dans les prêts personnels et les prêts hypothécaires)
• Barème dégressif : Diminue chaque année — par exemple 5 %, 4 %, 3 %, 2 %, 1 %. (Généralement observé dans les prêts hypothécaires à taux fixe et les prêts à terme)
• Franchise sans frais : un remboursement anticipé annuel autorisé, souvent 10 % de l'encours, avec des frais uniquement au-delà. (Généralement observé dans les prêts hypothécaires)
• Période d'interdiction : Remboursement anticipé totalement interdit pendant une période initiale. (Généralement observé dans l'immobilier commercial et les financements structurés)
• Maintien de rendement : Valeur actuelle des intérêts perdus par le prêteur, actualisée à un taux de référence. (Généralement observé dans les prêts commerciaux)
• Défaisance : L'emprunteur substitue des titres produisant des flux de trésorerie équivalents. (Généralement observé dans les prêts hypothécaires commerciaux titrisés)
• Aucun remboursement des intérêts non acquis: Aucun frais explicite, mais les intérêts précomptés sont intégralement conservés. (Généralement observé dans les prêts à intérêt forfaitaire et les prêts précomptés)

Ce dernier point mérite d'être souligné. Dans le cas d'un prêt à intérêt forfaitaire où le prêteur conserve tous les intérêts contractuels, quel que soit le moment où le prêt est remboursé, il n'existe aucune ligne intitulée pénalité — mais l'emprunteur ne gagne absolument rien à rembourser par anticipation. L'effet économique équivaut à des frais de remboursement anticipé de 100 %. Voir l'analyse des méthodes de remboursement des intérêts sous la rubrique « remboursement anticipé ».

Le calcul du point mort

L'intérêt d'un remboursement anticipé est une question de calcul, pas de jugement.

La règle :

Prepay if:  interest avoided  >  penalty + new origination costs

Scénario A — remboursement au moyen de son épargne. $50,000 d'encours à 15 % par an, avec 36 mois restants, et une pénalité de 3 % de l'encours restant dû.

Instalment                     = $1,733.31
Interest over remaining term   = $12,399
Penalty (3% × 50,000)          = $1,500
Net saving                     = $10,899

Cela vaut clairement la peine. Lorsque le montant est remboursé en totalité, l'emprunteur évite tous les intérêts restants et ne paie la pénalité qu'une seule fois.

Scénario B — refinancement vers un prêt moins cher. Même situation, en refinançant la somme de $50,000 à 12 % sur les mêmes 36 mois.

Interest on existing loan at 15%   = $12,399
Interest on new loan at 12%        = $9,786
Interest saved                     = $2,613
Less penalty                       = $1,500
Net benefit before new fees        = $1,113

C'est désormais marginal. De nouveaux frais de dossier de 2–3% sur $50,000 dépasseraient entièrement l'avantage restant et rendraient le refinancement déficitaire.

La leçon se généralise : solder un prêt au comptant est presque toujours préférable à la pénalité ; le refinancer par un autre prêt ne l'est souvent pas. La pénalité est comparée au taux différentiel, et non à la totalité des intérêts.

Réglementation

Les frais de remboursement anticipé figurent parmi les types de frais les plus strictement encadrés, car l'emprunteur est pénalisé lorsqu'il réduit son propre endettement.

Approches réglementaires courantes :

• Interdiction pure et simple de certaines catégories de crédit à la consommation
• Plafonds du montant ou de la période pendant laquelle des frais peuvent s'appliquer.
• Remboursement obligatoire des intérêts non acquis, de sorte que les intérêts précalculés ne puissent pas être conservés pour une période que l'emprunteur n'a pas utilisée.
• Interdiction des prêts à taux variable, au motif que le prêteur n'a aucun coût de financement fixe à dénouer.
• Restriction de la règle de 78 et des méthodes similaires de remise qui concentrent les intérêts en début de prêt.
• Information précontractuelle sur les frais, leur mode de calcul et leur durée.
• Obligations de fourniture d'un devis de remboursement anticipé — le prêteur doit fournir un montant sur demande, détaillé et valable pendant une période déterminée.

Les règles spécifiques varient considérablement selon la juridiction et le produit.

Ce qu'un emprunteur doit vérifier

1. Y a-t-il des frais, tout simplement ? De nombreux prêts n'en prévoient aucun.
2. Comment sont-ils calculés — en pourcentage, en mois d'intérêts, selon un barème dégressif, par maintien de rendement ?
3. Diminuent-ils au fil du temps, et l'emprunteur a-t-il dépassé le point où ils baissent ?
4. Existe-t-il une franchise pour les remboursements anticipés partiels en dessous d'un certain seuil ?
5. Quel est le montant réel du remboursement anticipé, par opposition au solde restant dû ? Ces montants diffèrent lorsque des intérêts non acquis, des frais ou des primes d'assurance non remboursées sont en jeu.
6. La prime d'assurance-vie emprunteur non acquise est-elle remboursée ? Elle devrait l'être, et elle compense en partie la pénalité.
7. Combien de temps le devis est-il valable ? Les montants de règlement expirent généralement, et les intérêts continuent de courir jusqu'à ce que le paiement soit reçu.

Points à prendre en compte pour les prêteurs

• Alignez les frais sur le coût réel. Une pénalité qui recouvre les coûts réels de rupture de financement est défendable ; une pénalité calibrée pour décourager le changement de prêteur constitue un risque de conduite et, de plus en plus, un risque réglementaire.
• Privilégiez les barèmes dégressifs. Ils reflètent bien mieux le coût d'octroi non recouvré qu'une commission fixe maintenue constante pendant toute la durée du prêt.
• Indiquez la base de calcul, pas seulement l'existence de frais. Les emprunteurs qui reçoivent un montant de règlement qu'ils ne parviennent pas à rapprocher pensent qu'ils sont surfacturés, et des réclamations s'ensuivent.
• Envisagez plutôt la portabilité. Permettre à un emprunteur de transférer un taux vers un nouvel actif préserve la relation sans le pénaliser.
• Modélisez le comportement de remboursement anticipé. Les vitesses de remboursement anticipé influent sur les prévisions de revenus d'intérêts et sur la duration actif-passif ; un portefeuille valorisé sur la durée de vie contractuelle surestimera systématiquement les revenus.
• N'utilisez pas les règles d'affectation comme une pénalité de substitution. Entraver les versements excédentaires en les affectant aux intérêts ou à un compte d'attente plutôt qu'au capital aboutit au même résultat sans divulgation et est considéré comme tel par les régulateurs.