Term loan

Ang term loan ay kreditong ipinagkakaloob bilang lump sum at binabayaran sa loob ng takdang panahon ayon sa napagkasunduang iskedyul. Ang halaga, tenor, interest rate at mga petsa ng pagbabayad ay itinatakda sa simula, at ang pasilidad ay hindi napupunan muli habang ito ay binabayaran — kapag nabayaran na, sarado na ang loan.

Ang huling puntong iyon ang nagbubukod sa term loan mula sa iba pang pangunahing credit product. Ang term loan ay unti-unting bumababa hanggang zero sa isang tiyak na landas. Ang mga revolving facility ay hindi ganoon.

Mga pangunahing katangian

• Pagpapalabas ng pondo: Isang lump sum, o mga naka-yugtong drawdown ayon sa mga milestone
• Tenor: Nakatakda at napagkasunduan nang maaga, mula buwan hanggang mga dekada
• Pagbabayad: Naka-iskedyul na mga installment sa mga nakatakdang petsa
• Availability: Hindi napupunan muli; ang nabayarang principal ay hindi na maaaring muling kunin.
• Interes: Puwedeng fixed o variable, sinisingil sa natitirang balanse
• Kolateral: May kolateral o walang kolateral depende sa laki, tenor at borrower
• Covenants: Karaniwan sa mga commercial facility, bihira sa maliliit na consumer loan
• Layunin: Karaniwang nakatali sa isang tiyak na paggagamitan, lalo na sa pagkuha ng asset

Term loan vs. revolving credit

Ang pagkakaibang ito ang nagtatakda kung aling produkto ang angkop sa aling pangangailangan, at ang magkamali rito ay isang karaniwan at magastos na pagkakamali.

• Term loan: Lump sum na may naka-iskedyul na pagbabayad hanggang zero; hindi napupunan muli. Pinakaangkop sa isang tiyak na minsanang pangangailangan na may kilalang gastos.
• Revolving credit facility: Napagkasunduang limit na paulit-ulit na kinukuha at binabayaran; napupunan muli. Pinakaangkop sa paulit-ulit at pabago-bagong pangangailangan sa pondo.
• Overdraft: Account na pinapayagang maging negatibo hanggang sa limit; napupunan muli. Pinakaangkop sa panandaliang agwat sa araw-araw na cash flow.
• Line of credit: Pre-approved na limit na kinukuha kapag kinakailangan; napupunan muli. Pinakaangkop sa hindi tiyak na panahon o halaga.
• Bridge loan: Lump sum na binabayaran mula sa isang tiyak na kaganapan sa hinaharap; hindi napupunan muli. Pinakaangkop sa pagtawid sa agwat bago ang isang benta, refinance, o pagtanggap ng bayad.

Ang praktikal na tuntunin: gumamit ng term loan para bumili ng isang bagay, at ng revolving facility para pondohan ang isang cycle. Ang pagpopondo sa isang sasakyan sa pamamagitan ng overdraft ay nag-iiwan sa nanghihiram ng permanenteng hard-core balance na hindi kailanman nababayaran ng anumang iskedyul. Ang pagpopondo sa pana-panahong pagbili ng stock sa pamamagitan ng term loan ay nag-iiwan sa kanila na nagbabayad ng mahigpit na mga installment sa mga buwang hindi pa umiikot ang cash cycle.

Anatomiya ng isang term loan

• Principal — ang halagang ipinagkaloob.
• Tenor — ang kabuuang panahon mula drawdown hanggang sa huling pagbabayad.
• Drawdown — paglabas ng pondo, nang buo man o sa mga tranche batay sa mga paunang kondisyon.
• Palugit na panahon — isang paunang agwat na walang pagbabayad, o may interes lamang, na nagbibigay-daan sa pinondohang asset na magsimulang kumita.
• Rate ng interes — fixed para sa termino, o variable batay sa isang reference rate.
• Dalas ng pagbabayad — buwanan, quarterly, o nakaayon sa cash cycle ng nanghihiram.
• Iskedyul ng amortisasyon — ang talahanayan na nagpapakita ng bawat installment na hinati sa pagitan ng interes at principal, at ang natitirang balanse.
• Mga bayarin — arrangement, commitment, legal, valuation, at kung minsan ay prepayment.
• Covenants — mga pangakong dapat tuparin ng nanghihiram sa buong termino.
• Events of default — ang mga sitwasyong nagpapahintulot sa nagpapahiram na humiling ng agarang pagbabayad.

Mga istruktura ng amortisasyon

Ganap na amortisasyon. Pantay-pantay na mga installment sa buong termino, na ang balanse ay umaabot sa zero sa maturity. Ang mga unang installment ay halos interes, ang mga huling installment naman ay halos principal, dahil ang interes ay naiipon sa pababang balanse. Madalas itong maling unawain ng mga nanghihiram bilang isang patibong; ito ay simpleng aritmetika ng paniningil ng interes sa halagang hindi pa nababayaran.

Balloon. Mga regular na installment na mas maliit kaysa sa kinakailangan ng ganap na amortisasyon, na nag-iiwan ng malaking huling bayad. Pinabababa nito ang buwanang gastos at lumilikha ng panganib sa refinancing sa maturity — ang nanghihiram ay dapat may balloon sum o isang pasilidad na papalit dito.

Bullet. Walang pagbabayad ng principal sa buong termino. Ang interes ay binabayaran nang pana-panahon at ang buong principal ay dapat nang bayaran sa maturity. Karaniwan ito sa corporate finance at sa pagpapahiram batay sa isang inaasahang liquidity event.

Panahong interes lamang. Ang pagbabayad ng principal ay ipinagpapaliban sa isang takdang paunang yugto, pagkatapos ay ganap na amortisasyon sa natitirang panahon. Ang mga installment ay biglang tumataas sa transisyon, na siyang puntong kadalasang minamaliit ng mga nanghihiram.

Step-up o step-down. Mga installment na tumataas o bumababa sa isang nakatakdang landas, na nakaayon sa inaasahang paglaki ng kita o sa papababang subsidy.

Hindi regular o pana-panahon. Ang mga hulog ay itinatapat sa mga buwan kung kailan talaga pumapasok ang kita. Karaniwang ginagawa sa pagpapautang sa agrikultura at bihirang gamitin sa ibang larangan.

Pag-uuri ayon sa tenor

• Panandalian — hanggang humigit-kumulang isang taon. Kapital para sa operasyon, maliliit na kagamitan, pagtawid sa isang partikular na pangangailangan.
• Panggitna o katamtamang termino — humigit-kumulang isa hanggang limang taon. Mga sasakyan, makinarya, pagpapalawak ng negosyo, pagpapaayos.
• Pangmatagalan — lampas sa limang taon, minsan hanggang dalawampu't lima o tatlumpu. Ari-arian, malalaking planta, imprastraktura.

Ang pangkalahatang prinsipyo ay pagtutugma ng tenor: ang panahon ng pagbabayad ay dapat malapit sa kapaki-pakinabang na tagal ng pinopondohan. Ang pagpopondo sa isang asset na may sampung taong buhay sa loob lamang ng dalawang taon ay sumasakal sa daloy ng pera ng nanghihiram; ang pagpopondo naman sa isang asset na may dalawang taong buhay sa loob ng sampung taon ay nag-iiwan sa kanila na nagbabayad para sa isang bagay na hindi na nila pag-aari.

Pagpepresyo

Nakapirming rate. Ang rate ay itinakda para sa termino. Nagkakaroon ng katiyakan ang nanghihiram at isinusuko ang anumang pakinabang mula sa pagbaba ng mga rate. Ang mga pasilidad na fixed-rate ay karaniwang may mas mahigpit na mga tuntunin sa maagang pagbabayad, dahil ang nagpapautang ay nag-hedge o nagpondo ayon sa inaasahang maturity.

Nagbabagong rate. Pinapresyuhan batay sa reference rate kasama ang margin, at nirereset kapag nagbago ang reference. Ang nanghihiram ang may dala ng panganib sa rate, kaya dapat i-stress test ang pagpapautang na may variable rate sa makabuluhang mas mataas na rate kaysa sa iniaalok.

Flat rate kumpara sa pababang balanse

Ang pagkakaibang ito ay ang nag-iisang pinakamalaking pinagmumulan ng kalituhan sa pagpepresyo sa pagpapautang, at malaki ang binabago nito sa halaga ng isang loan.

Pababang balanse. Ipinapataw ang interes sa natitirang principal, na bumababa sa bawat pagbabayad. Ang kabuuang interes ay katumbas na mas mababa habang paubos na ang loan.

Flat rate. Kinokompyut ang interes batay sa orihinal na principal para sa buong termino, anuman ang mga nabayaran na. Ang nanghihiram na nakapagbayad na ng malaking bahagi ng principal ay sinisingil pa rin ng interes na para bang walang nabayaran.

Ang flat rate ay halos katumbas ng isang reducing-balance rate na malapit sa doble ng nakasaad nitong antas sa loob ng isang fully amortising term. Ang loan na naka-quote sa flat rate na mukhang mas mura kaysa sa alternatibong reducing-balance ay kadalasang mas mahal. Ang paghahambing ng kabuuang gastos ng credit — ang bawat pagbabayad na ginawa sa buong buhay ng loan — ay ang tanging maaasahang paraan upang ihambing ang mga alok na naka-quote sa magkaibang batayan, at maraming hurisdiksiyon na ngayon ang nag-aatas ng pagsisiwalat ng epektibong taunang rate para sa mismong dahilang ito.

Seguridad at mga covenant

Ang mga term loan ay maaaring may kolateral na ari-arian, kagamitan, mga receivable, mga financial asset o mga personal guarantee, o ipinagkakaloob nang walang kolateral kung saan ang katayuan ng nanghihiram ang sumusuporta rito.

Ang mga financial covenant sa mga commercial facility ay karaniwang sumasaklaw sa:

• Debt service coverage ratio — isang minimum na ratio ng operating income sa kabuuang debt service
• Gearing o debt-to-equity — isang limitasyon sa leverage
• Interest cover — isang minimum na ratio ng kita sa gastos sa interes
• Current ratio — isang minimum na posisyon ng liquidity

Ang mga affirmative covenant ay nag-aatas sa nanghihiram na gawin ang mga sumusunod: magsumite ng mga audited account sa loob ng itinakdang panahon, panatilihin ang insurance, magbayad ng buwis, panatilihin ang seguridad, at pahintulutan ang inspeksyon.

Ang mga negative covenant ay nagbabawal sa mga sumusunod: pagkuha ng karagdagang utang na lampas sa threshold, pagbibigay ng seguridad sa ibang lender, pagdispose ng mga pangunahing asset, pagbabago ng negosyo, o pamamahagi ng tubo habang may breach.

Ang mga kaganapan ng default ay karaniwang sumasaklaw sa napalampas na pagbabayad, paglabag sa covenant, insolvency, material adverse change, cross-default sa iba pang mga facility, at misrepresentation. Ang breach ay kadalasang nagbibigay muna ng cure period; kapag hindi ito naayos, ang lender ay maaaring i-accelerate — ideklara ang buong balanse na agad dapat bayaran — at ipatupad ang seguridad.

Ang paglabag sa covenant ay kadalasang isang babala sa halip na isang pangyayari ng pagkalugi. Ang nanghihiram na ang interest cover ay bumaba sa ilalim ng threshold ay kadalasang solvent pa rin, at ang tunay na tungkulin ng covenant ay bigyan ang lender ng upuan sa mesa bago pa lumala ang sitwasyon.

Term Loan A at Term Loan B

Sa sindikadong pagpapautang sa korporasyon, karaniwang tinutukoy ang dalawang tranche:

Term Loan A — nag-a-amortise sa buong term, mas maikli ang tenor, karaniwang hawak ng mga bangko, may mas mababang presyo.

Term Loan B — minimal na amortisasyon na may malaking bullet payment sa maturity, mas mahabang tenor, karaniwang hawak ng mga institusyonal na mamumuhunan gaya ng mga credit fund, at mas mataas ang presyo upang tumbasan ang back-loaded na pagbabayad.

Ang terminolohiyang ito ay pamantayan sa leveraged finance at bihirang lumitaw sa pagpapautang sa maliit na negosyo o sa consumer lending.

Prepayment at maagang settlement

Ang mga penalty sa prepayment ay nagbibigay-kompensasyon sa nagpapautang para sa interes na inaasahan nitong kikitain at para sa gastos ng pag-unwind ng sarili nitong pondo. Karaniwan ang mga ito sa mga fixed-rate at long-tenor na pasilidad, at lalong pinaghihigpitan o nililimitahan ng regulasyon sa consumer credit.

Ang kalkulasyon ng maagang settlement ay mas mahalaga kaysa sa inaakala ng mga nanghihiram. Sa isang reducing-balance na loan, ang maagang pagsettle ay nakapagtitipid sa interes na maiipon sana sa natitirang balanse. Sa ilalim ng flat-rate na istruktura, o kapag naglapat ang isang nagpapautang ng front-loaded na paraan ng paglalaan ng interes gaya ng Rule of 78, ang matitipid mula sa maagang settlement ay mas maliit kaysa sa inaasahan ng nanghihiram — ang interes ay inilaan na sa mga naunang yugto. Anumang settlement quotation ay dapat hilingin nang nakasulat at suriin laban sa outstanding na principal.

Mga Panganib

Para sa mga nanghihiram:

• Mahigpit na iskedyul. Ang mga installment ay dapat bayaran dumating man o hindi ang kita sa buwang iyon.
• Panganib sa balloon at refinancing. Ipinapalagay ng malaking huling pagbabayad na ang nanghihiram ay makakakuha ng pondo o makapag-refinance para dito sa maturity.
• Panganib sa rate sa mga variable na pasilidad, lalo na sa mahabang tenor.
• Paglabag sa covenant na nagsasanhi ng acceleration sa loan na dati namang binabayaran nang maayos ng nanghihiram.
• Hindi tugmang tenor, nagbabayad pa rin nang matagal matapos tumigil sa pagprodyus ang pinondohang asset.

Para sa mga nagpapautang:

• Panganib sa duration. Ang isang long fixed-rate na loan na pinondohan ng mga panandaliang deposito ay naglalantad sa nagpapautang sa paggalaw ng rate.
• Mabagal na paglala. Ang isang term loan ay nagpe-perform hanggang sa hindi na; nang walang covenants at pagsusubaybay, ang unang senyales ay maaaring isang hindi nabayarang hulog.
• Konsentrasyon ayon sa sektor, tenor, o sa iisang borrower sa kabuuan ng term book.
• Panganib sa prepayment, kung saan nagre-refinance palayo ang mga borrower habang bumababa ang mga rate.

Mga madalas na tanong

Paano naiiba ang isang term loan sa isang mortgage? Ang mortgage ay isang long-tenor na term loan na naka-secure partikular sa real property. Lahat ng mortgage ay term loan; karamihan sa mga term loan ay hindi mortgage.